Правовые коллизии внутри холдинга

Этархия и сделки с заинтересованностью

Для улучшения координации деятельности участников холдингов нередко практикуется взаимное владение акциями (этархия). В оценке эффективности ФПГ важными факторами являются структура и мощность финансовой составляющей группы. Обычно это банки, а также инвестиционные и страховые компании. Как правило, они стремятся к активному взаимодействию с промышленными предприятиями, входящими в группу, через участие в их акционерном капитале.

Вопросы этархии регулируются через понятие зависимого общества. Хозяйственное общество признается зависимым, если другое общество имеет более 20 процентов голосующих акций (для АО) или 20 процентов уставного капитала (для ООО) (ст. 106 ГК РФ). Однако и здесь есть свои проблемы. Действующий порядок одобрения сделок с заинтересованностью предполагает передачу большого объема полномочий общему собранию акционеров (пп. 3 и 4 ст. 83 Закона). Устранение основного общества от принятия важных решений дает возможность миноритарным акционерам оказывать давление на компании холдинга. Очевидно, что такое положение вещей нарушает баланс интересов в группе.

Для сравнения обратимся к мировому опыту. Законодательством Германии и Англии сделки между основным и дочерним обществами, а также между участниками ФПГ исключены из числа сделок с заинтересованностью. В немецком праве, если кредиты предоставляются обществом юридическим лицам, аффилированным с ним, такие сделки не относятся к сделкам с заинтересованностью. Английское право делает исключения для сделок по передаче активов между основным обществом и другим, стопроцентно контролируемым им обществом. Также сюда относятся сделки между обществами, стопроцентно контролируемыми одним и тем же обществом.

В России круг лиц, признаваемых заинтересованными в совершении сделки, значительно шире, чем в большинстве иностранных юрисдикций. Закон об акционерных обществах воспроизвел все существующие в мире методы определения категории сделок, в совершении которых имеется заинтересованность. Для минимизации неблагоприятных для холдингов последствий необходимо законодательно закрепить более четкий порядок одобрения сделок с заинтересованностью. При этом следует учитывать специфику распределения акционерного контроля в холдинге и мировой опыт регулирования данного вида отношений.