Не изменяйте финансовому анализу со статистическим
Анна Васина
Исследовательско-консультационная фирма АЛЬТ
Начало в выпусках: #193
Опубликовано в «The CHIEF» N 4, 2002 год
Не хватает собственных средств
На самом деле причины изменения ликвидности лежат несколько глубже, и докопаться до них не так уж сложно. Лопата не понадобится, будет достаточно логики. Почему кредиторская задолженность предприятия стала расти? Иначе говоря, почему мы были вынуждены привлечь кредит?
Возможно, главный бухгалтер предприятия крайне рассеян и по забывчивости не оплачивает счета поставщиков, поэтому кредиторская задолженность бесконтрольно растет. Но в большинстве случаев решение потянуть с оплатой того или иного счета принимается осознанно. Причина проста: собственных средств не хватает на ведение текущей деятельности компании.
Осталось внести последние штрихи: заработанные собственные средства это, безусловно, прибыль. Ведение производственной деятельности это создание оборотного капитала и приобретение внеоборотных активов (что нужно, чтобы производить продукцию? Материалы, из которых продукция создается, и станки, на которых она создается).
Одна из причин сокращения коэффициента общей ликвидности состоит в том, что компания может перебрать с капитальными вложениями строительством цехов, покупкой оборудования, других фирм в целом, то есть осуществить приобретения, которые ей сейчас не по карману (карманом в этом случае является опять же прибыль).
Капитальные затраты, превышающие прибыль компании, потребуют привлечения дополнительных заемных средств. Опережающий рост заемных средств приведет к снижению показателей ликвидности.
Больше фондов основных...
С финансированием затрат на приобретение основных фондов связана еще одна причина снижения коэффициента ликвидности. Правила финансового менеджмента просты и логичны: долгосрочные кредиты должны привлекаться на финансирование капитальных затрат, краткосрочные на финансирование оборотного капитала.
Можно сказать и по-другому: для сохранения приемлемой ликвидности величина капитальных затрат не должна превышать сумму заработанной за период прибыли и привлеченного за это же время долгосрочного кредитования. Реалии жизни таковы, что строить, перевооружать, модернизировать нужно практически всем, а получить долгосрочное кредитование удается далеко не каждому предприятию.
Приходится искать выход привлекать краткосрочные кредиты на финансирование капитальных затрат. В этом случае вы можете ожидать снижения показателей ликвидности.
Таким образом, в большинстве случаев причиной снижения коэффициента ликвидности является то, что предприятие мало заработало (получило недостаточно прибыли или, еще хуже, оказалось с убытками) либо потратило на текущую деятельность больше, чем смогло заработать.
Для любителей не логических, а математических выкладок предложим изменить формулу расчета коэффициента ликвидности и самостоятельно выйти на факторы, определяющие его величину:
Таким образом, на сцену выходят главные герои собственные средства (заработанная прибыль), внеоборотные активы (в их числе капитальные вложения) и долгосрочные кредиты, которые в идеале не должны привлекаться на финансирование оборотных активов.
Время деньги
Разборы полетов для показателей рентабельности и финансовой независимости аналогичны. Коэффициент рентабельности всего капитала отношение заработанной за период чистой прибыли к итогу баланса говорит о способности предприятия зарабатывать дополнительные деньги, наращивать свой капитал.
Приращение капитала зависит от того, насколько много мы зарабатываем и насколько быстро получаем заработанное. Говоря языком финансового анализа, рентабельность компании определяется прибыльностью деятельности и оборачиваемостью активов.
Зависимость рентабельности от величины получаемой прибыли очевидна. Понятие насколько быстро мы получаем заработанное возвращает нас все к тем же оборотным активам.
Чем дольше исходное сырье хранится на складе до запуска в производство, чем длиннее цикл изготовления продукции, чем дольше готовая продукция хранится на складе, чем дольше покупатели не оплачивают счета за отгруженную продукцию, тем дольше нам придется ждать получения заработанного (окончания цепочки Деньги Товар Деньги новые). Действительно, чем больше времени приходится ждать будущих доходов, тем менее приятна ситуация для собственника, вложившего деньги.
Среди показателей, характеризующих финансовую устойчивость, основным считается коэффициент автономии отношение собственного капитала к заемным средствам (итог раздела III баланса / (итог раздела IV + итог раздела V баланса).
Снижение показателя означает опережающий рост заемных средств по отношению к росту собственного капитала компании (зарабатываемой прибыли). Почему приходится все больше налегать на заемные средства? Мало зарабатываем прибыли (еще хуже имеем убытки) либо живем не по средствам перебираем с капитальными вложениями или пустили на самотек рост оборотного капитала.
