Letyshops

Страх перед арифметикой

Рональд Финк
CFO Magazine
Продолжение.
Синтетические варианты | Начистоту

А кому-то просто лень. Symantec Corp., производитель технологий обеспечения безопасности работы в Интернете, одна из тех компаний, кто все так же использует синтетическую аренду, чтобы не проводить по балансу финансирование недвижимости. И это несмотря на протесты против таких приемов после дела Enron. Компания защищается, указывая, что такая практика не противоречит существующим бухгалтерским правилам.

И верно, Совет по стандартам финансового учета (FASB) еще не принял окончательного решения в отношении особых объектов, в том числе с синтетической арендой. Новое правило значительно ограничит, если не запретит, подобные договоренности с применением особых хозяйственных объектов.

На синтетической аренде без применения особых объектов, как у Symantec, это изменение не отразится. Однако, чтобы предлагать аренду без этих объектов, большинство кредиторов должны получить законодательное освобождение, а таких пока немного. Переведя сделкой синтетической аренды свою задолженность на Cupertino, Symantec из Калифорнии действительно не держит ее на балансе, она проходит в нем строкой ограниченная наличность (restricted cash).

По этой причине финансовый директор Symantec Грег Майерс (Greg Myers) не намерен пересматривать свои правила составления баланса из-за Enron: Не думаю, что необходимо менять солидную финансовую схему, если в другой компании орудовали мошенники и преступники .

Однако Майерс зря отгораживается стеной, замечает Касстивенс из Krispy Kreme: после Enron законность забалансового финансирования определяется скорее не правилами, а общественным мнением. Не нам судить о легитимности. Это решает общественность , говорит он.

Руководствуясь этими соображениями, Krispy Kreme расторгла договор синтетической аренды без применения особого объекта, предназначенный для финансирования нового цеха в Иллинойсе, и заложила в баланс задолженность в сумме 33 35 млн. долларов. И ее меры по восстановлению доверия на этом не кончаются.

Cisco Systems Inc. тоже решила отказаться от синтетической аренды, независимо от судьбы предложения FASB, и в марте этого года объявила, что расторгнет все договоры аренды по финансированию головного офиса в Сан-Хосе, Калифорния, и нескольких производственных комплексов в Калифорнии и Новой Англии. Так, Cisco до конца текущего финансового года консолидирует недвижимости на 1,6 млрд. долларов, добавив жирку в свой вечно тощий баланс.

В нынешних условиях Cisco пришла к выводу, что лучше пусть инвесторы видят большой баланс, чем подозревают наличие скрытых долгов. Надеюсь, это избавит инвесторов от беспокойства о забалансовом финансировании , говорит представитель компании Терри Андерсон (Terry Anderson).

В некоторых случаях инвесторы так жаждут прозрачности, что готовы простить снижение отчетной прибыли на капитал, характерное для больших балансов.

Скажем, в начале 2001 году Sears, Roebuck and Co. перенесла 8 млрд. долларов дебиторской задолженности по кредитным картам с особого объекта в балансовый отчет, и отчасти поэтому коэффициент рентабельности упал с 3,6% в 2000 году до 1,6%. Зато цена акций Sears сразу подскочила почти на 70%, более чем вдвое превысив показатели сравнимых компаний.

Krispy Kreme, со своей стороны, надеется, что ее не накажут за рост балансовой задолженности, говорит Касстивенс. В конце концов, отмечает он, компания раскрыла все свои планы насчет синтетической аренды. Раньше мало кто из инвесторов игнорировал бы забалансовую статью, сочтя ее собственностью Krispy Kreme, но после Enron такое вряд ли сойдет с рук, говорит Касстивенс. Сегодня больше инвесторов понимает, что ничего не меняется , когда активы таким образом снимают с баланса.

[1][2] следующая>>
[вид для печати]
© CFO

 

 

Реклама: