Letyshops

Инвестиции в стабильность

Облигации или векселя?

Иногда можно услышать, что рынок облигаций является альтернативой рынку векселей, и с развитием первого вексельный рынок исчезнет. Эти суждения обнаруживают полное непонимание природы векселя как инструмента на рынке ценных бумаг. Заимствования путем выпуска облигаций и векселей решают абсолютно разные задачи, поэтому говорить о конкуренции между этими инструментами неправильно. Так же некорректно заявлять и об «исчезновении» вексельного рынка.

Последние 2-3 года наблюдался своего рода «облигационный бум». Объем размещений ежегодно увеличивался на 70-75 процентов. Выпуск облигационного займа считался для банка или предприятия чем то вроде «хорошего тона», независимо от затрат и экономической эффективности.

Отрадно заметить, что на смену этому феномену постепенно приходит осознание необходимости эффективного управления долгом. Так, в этом году ряд крупных эмитентов отменили размещение своих облигаций: Транснефть – на 12 миллиардов рублей, МТС – на 5 миллиардов. Облигации – инструмент для долгосрочных инвестиций. Если же цель состоит в пополнении оборотных средств, то компании разумнее использовать вексельный займ. Также выпуск векселей нужно проводить при небольших заимствованиях – выпуск облигаций будет в этом случае нерентабельным. Не обойтись без векселей и при полном отсутствии у предприятия публичной кредитной истории.

При принятии решения о покупке векселя многих настораживают повышенные риски работы с этим инструментом. Поскольку вексель является документарной ценной бумагой, его можно подделать. Кроме того, выпуск векселей не контролируется государственными органами. Однако сейчас вексельный рынок уже достаточно цивилизован. Работа на нем ведется по правилам, выработанным в течение ряда лет профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Рынок этот внебиржевой, однако действующие процедуры проверки и оплаты позволяют почти полностью исключить риски недобросовестных действий.

Таким образом, принимая решение об инвестировании и выбирая между векселями и облигациями, необходимо учитывать целый ряд факторов. Это временные горизонты инвестирования, объемы инвестирования, будущие денежные потоки, желаемая ликвидность, приемлемый уровень риска, текущее состояние рынка и т. п. Как правило, инвестировать в векселя имеет смысл при объеме не менее 10-15 миллионов рублей. Векселя имеют ряд преимуществ. Например, у них более высокая доходность, удобная форма заключения сделок типа репо, меньший дисконт при оценке в качестве залога. Облигации же, будучи биржевым инструментом, обладают лучшей ликвидностью – это важно учитывать при необходимости досрочного вывода части инвестиций.

<<предыдущая [1][2][3][4][5][6] следующая>>
[вид для печати]

 

 

Реклама: