Оценка положения предприятия по коэффициентам ликвидности и финансовой зависимости
Учебный курс АССА
Цели
После изучения этого раздела Вы должны уметь:
- обосновать важность ликвидности для предприятия
- рассчитывать два важных коэффициента ликвидности
- объяснять значение финансовой зависимости для предприятия
- рассчитывать два важных коэффициента финансовой зависимости
Ликвидность
Термин "ликвидность" означает способность фирмы погашать свои долги так и тогда, когда наступает срок их выплаты. Ликвидность должна котироваться как важная цель любого предприятия, потому что кредиторы могут заставить неликвидное предприятие прекратить деятельность. Для оценки ликвидности фирмы обычно используются два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности
| Коэффициент | Оборотные средства | |
| текущей = | ------------------------------- | |
| ликвидности | Краткосрочные обязательства |
Коэффициент текущей ликвидности указывает на степень, в которой имеющиеся оборотные средства обеспечивают погашение краткосрочных обязательств. Он считается грубым показателем, поскольку не учитывает ликвидности отдельных компонентов оборотных средств или краткосрочных обязательств. Считается, что для большинства компаний желателен коэффициент текущей ликвидности около 2:1, например, оборотные средства 40,000, краткосрочные обязательства 20,000.
Коэффициент срочной ликвидности
Коэффициент срочной ликвидности считается несколько более серьезной проверкой ликвидности, так как он исключает запас. Запас исключается специально, поскольку если фирма продает свой запас для того, чтобы выплатить долги, она будет не в состоянии продолжать свою деятельность без запаса для продажи. Обычно удовлетворительным считается коэффициент срочной ликвидности около 1:1, например, оборотные средства - 40,000 (из которых 20,000 - запас), краткосрочные обязательства - 20,000.
| Коэффициент | Оборотные средства минус запас | |
| срочной = | ---------------------------------------- | |
| ликвидности | Краткосрочные обязательства |
Как и для всех коэффициентов, здесь важно выделить скорее тенденцию, а не заострять внимание на абсолютном соотношении. Уменьшение коэффициента ликвидности, например, может быть гораздо информативнее, чем отдельный коэффициент, рассчитанный в конкретный момент времени.
Финансовая зависимость (доля заемных средств)
Доля заемных средств (финансовая зависимость) означает степень, в которой активы финансируются за счет займа. Некоторая доля займов обычно выгодна для компании, так как выплаты процентов не подлежат налогообложению, что делает такую форму финансирования более дешевой в сравнении с акционерным капиталом. С другой стороны, дивиденды, выплачиваемые держателям акций, не освобождаются от налогообложения. Однако чрезмерная доля заемных средств увеличивает риск для держателя обыкновенных акций из-за выплат процентов, которые могут снижать прибыли. Кроме того, все долги должны быть погашены, что создает для фирмы в будущем проблемы с ликвидностью.
Двумя обычно используемыми коэффициентами финансовой зависимости являются:
| Долгосрочная задолженность | |||
| Задолженность/ Акционерный капитал | = -------------------------- | х 100 = А% | |
| Акционерный капитал |
| Долгосрочная задолженность | |||
| Задолженность/ Используемый капитал | = --------------------------- | х 100 = В% | |
| Используемый капитал |
Единственное различие между этими двумя коэффициентами финансовой зависимости заключается в знаменателе. Отношение задолженность/акционерный капитал - это отношение между двумя частями, т.е. задолженностью и акционерным капиталом. Второе отношение рассматривает связь одной части (задолженность) и суммы двух частей, т.е. задолженности и акционерного капитала, составляющих используемый капитал.
Коэффициент задолженность/акционерный капитал равный, скажем, 100% указывает на то, что акционерный капитал равен долгосрочной задолженности. Отношение, превышающее это значение, увеличивает общий риск предприятия. Следовательно, коэффициент задолженность/акционерный капитал не должен, благоразумия ради, превышать 80%. Точно так же, поскольку используемый капитал представляет собой сумму акционерного капитала и долгосрочной задолженности, то если отношение задолженность/используемый капитал превышает 40%, общий риск предприятия значительно увеличивается.
Ликвидность. Финансовая зависимость. Задание
Компания располагает основными средствами, равными 10,000, акционерным капиталом - 12,000 и имеет долгосрочную задолженность - 6,000.
Как повлияет на коэффициенты ликвидности и финансовой зависимости переоценка компанией своих основных средств на 3,000?
Суммарный баланс до и после переоценки выглядит следующим образом:
| До | После | |
| Основные средства | 10,000 | 13,000 |
| Чистые оборотные средства (сальдирующий показатель) | 8,000 | 8,000 |
| 18,000 | 21,000 | |
| Акционерный капитал | 12,000 | 12,000 |
| Резерв переоценки | ноль | 3,000 |
| Долгосрочная задолженность | 6,000 | 6,000 |
| 18,000 | 21,000 |
На ликвидность компании абсолютно ничто не влияет, поскольку чистые оборотные средства (выше) остаются без изменения. Однако совокупный показатель финансовой зависимости улучшается, поскольку задолженность остается на первоначальном уровне, а величина капитала возрастает на сумму средств акционеров.
| Первоначальный % | Пересмотренный % | |
| Задолженность/ акционерный капитал % | 50 | 40 (6,000/15,000) |
| Задолженность/ используемый капитал % | 33 | 29 (6,000/21,000) |
Читатели финансовых отчетов быстро поймут, что расчет показателей финансовой зависимости, таких как отношение задолженности к капиталу компании, основанных на финансовых отчетах предприятия, дело довольно-таки сложное. Это вызвано тем, что ряд статей не сходятся под заголовком акционерного капитала или долгосрочной задолженности. В частности, статьями, которые, похоже, вызывают основные проблемы, являются: доля меньшинства; государственные субсидии; отсроченное налогообложение и привилегированный акционерный капитал. Все эти термины получат свое объяснение в следующих модулях, а проблема финансовой зависимости будет еще раз разбираться в дальнейшем.
Контрольное задание
Следующие суммы относятся к Тэйлор Лтд по состоянию на конец ее отчетного года, 31 декабря 19х8 года.
| Счет прибылей и убытков (нераспределенная прибыль) | 53,000 |
| Привлеченный акционерный капитал | ?? |
| 7.5% Ссуда (погашаемая в 201х г.) | 70,000 |
| Остаток денежных средств | ?? |
| Запас для перепродажи | 50,000 |
| Транспортные средства | 18,000 |
| Станки и механизмы | 45,000 |
| Инвестиции (краткосрочные) | 10,000 |
| Текущее налогообложение к выплате | 15,000 |
| Кредиторы | 60,000 |
| Дебиторы | 80,000 |
| Земля и здания | 85,000 |
| Банковский овердрафт | 12,000 |
| Суммарные чистые оборотные средства | 55,000 |
(а) На основе вышеприведенной информации подготовьте баланс по состоянию на 31 декабря 19х8 года. Вы должны рассчитать величины двух пропущенных выше показателей.
(b) На основании баланса вычислите следующие соотношения:
- Коэффициент текущей ликвидности
- Коэффициент срочной ликвидности
- Долгосрочная задолженность/собственный капитал
- Долгосрочная задолженность/используемый капитал
и укажите, являются ли они удовлетворительными/ неудовлетворительными.
Предлагается
(а) Классифицируйте каждую из вышеназванных статей как основные/оборотные средства, долгосрочные/ краткосрочные обязательства, привлеченный капитал/ нераспределенная прибыль и подготовьте баланс. Вы должны найти величину двух пропущенных выше показателей с помощью учетного уравнения, суммарные активы = акционерный капитал + суммарные обязательства.
Резюме
В этом модуле мы рассмотрели элементы баланса, из которых основными являются: суммарные активы, суммарные обязательства и акционерный капитал. В свою очередь, как правило, каждый элемент тоже подразделяется, например, активы обычно классифицируются, как основные и оборотные. Балансы могут представляться либо в горизонтальном формате, либо в вертикальном. Однако основным бухгалтерским уравнением всегда будет следующее: Активы = Обязательства + Акционерный капитал. Мы сопоставили варианты представления баланса по структуре и содержанию. Мы также дали определения терминам "ликвидность" и "финансовая зависимость" и рассчитали обычно применяемые коэффициенты. На этом этапе Вы должны уметь:
- классифицировать основные и оборотные активы
- классифицировать краткосрочные и долгосрочные обязательства
- определять собственный капитал
- составлять простые балансы из имеющейся информации
- выполнять анализ некоторых простых коэффициентов для оценки ликвидности и доли заемных средств (финансовой зависимости).
Ответы на контрольное задание
(а) Баланс компании Тэйлор Лтд выглядит следующим образом:
Тэйлор Лтд | ||
| Основные средства | ||
| Материальные средства (W1) | 148,000 | |
| Оборотные средства | ||
| Запас | 50,000 | |
| Дебиторы | 80,000 | |
| Инвестиции | 10,000 | |
| Деньги в кассе (сальдирующий показатель) | 2,000 | |
| 142,000 | ||
| Кредиторы (суммы, погашаемые в течение одного года) | ||
| Кредиторы | 60,000 | |
| Банковский овердрафт | 12,000 | |
| Налог к выплате | 15,000 | |
| 87,000 | ||
| Чистые оборотные средства (данные в вопросе) | 55,000 | |
| Суммарные активы минус краткосрочные обязательства | 203,000 | |
| Финансируется за счет: | |
| Кредиторы (суммы со сроком погашения более одного года) | |
| 7,5% ссуда | 70,000 |
| Капитал и резервы | |
| Оплаченный акционерный капитал (сальдирующий показатель) | 80,000 |
| Счет прибылей и убытков | 53,000 |
| 133,000 | |
| 203,000 | |
| Расчеты (W): | |
| (W1) Перечень материальных средств | |
| Земля в полной собственности и здания | 85,000 |
| Станки и механизмы | 45,000 |
| Автомобили | 18,000 |
| 148,000 |
(b) На основании вышеприведенного баланса коэффициенты рассчитываются следующим образом:
| A
B
C
D |
