Минимизация вложений в денежные средства

После изучения этого блока Вы сможете:

• объяснить, как бы Вы минимизировали инвестиции в денежные средства;
• распознавать несостоятельность компании;
• обсуждать методы, которые могут быть использованы для управления денежными средствами;
• перечислить способы преодоления временного дефицита денежных средств;
• объяснить, как денежные средства в пути могут использоваться для контроля и регулирования денежных операций;
• назвать виды услуг по контролю и регулированию денежных операций, предоставляемых в настоящее время банками.

В этом контексте в денежные средства включаются все имеющиеся денежные средства, независимо от предназначения, остатки на банковских счетах и краткосрочные рыночные ценные бумаги.

Как Вы думаете, почему компании держат денежные средства?

Для содержания денежных средств имеется три основных мотива:

• финансирование операций;
• обеспечение мер предосторожности;
• обеспечение средств для спекуляции.

Это повседневное хозяйственное требование для текущих и капитальных целей. Управление денежными средствами составляет наибольший объем работы в управлении финансами, так как многие из операций компаний будут либо производить денежные средства, либо создавать потребность в них.

Это требование связано с необходимостью иметь денежные средства для непредвиденных событий. Размер этого резерва денежных средств будет зависеть от степени предсказуемости потоков денежных средств, возникающих от повседневной деятельности компании. Если поток денежных средств относительно стабильный, то необходимая сумма будет небольшой. Но если поток денежных средств подвержен значительным колебаниям, то размер необходимого резерва денежных средств будет гораздо больше. В этих условиях резервом денежных средств могла бы быть резервная кредитная линия, которую можно использовать по краткосрочному уведомлению.

В этом контексте спекуляция не включает чистую спекуляцию или азартную игру, поскольку они не считаются подобающими видами деятельности для нормальных компаний. А означает она то, что компания должна иметь достаточные денежные средства для того, чтобы пользоваться прибыльными возможностями, которые могут возникать время от времени.

Управление денежными средствами, независимо от цели, для которой они содержатся, столь же важно, как и управление любым другим активом. Компания, неспособная выплатить свои долги, по мере наступления срока платежа считается несостоятельной, будь она прибыльной или нет. (Это вызвано тем, что показатель прибыли получается после учета неденежных статей.) С другой стороны, компания, богатая денежными средствами, может иметь излишние средства, связанные в виде фактических наличных денег. В этой форме они не приносят дохода для компании и поэтому должны быть сведены к минимуму. Другие формы денежных средств должны давать максимально возможную прибыль, соответствующую степени ликвидности, требуемой в остатке наличности.

Финансовый директор при управлении денежными средствами держит в уме две цели. Какими они могли бы быть, по-вашему?

В управлении денежными средствами имеется два аспекта:

1. Свести к минимуму фактическую сумму, в то же время добиваясь максимальных выгод от содержания денежных средств в компании.

2. Обеспечить, чтобы деньги двигались как можно быстрее в компанию и из нее.

Запасы денежных средств могут создаваться по любому из перечисленных ранее поводов. К преимуществам, которые дает владение такими запасами, относятся:

• способность принимать предложенные скидки;
• обеспечение хорошего кредитного рейтинга у банков и поставщиков;
• гибкость, обеспечивающая быструю реакцию на чрезвычайные обстоятельства и рыночные угрозы и возможности.

Минимизация суммы имеющихся денежных средств требует внимания к прогнозам их потоков и перегруппировки платежей для обеспечения более тесной синхронизации входящих и исходящих потоков.

Также важное значение имеет точное применение, т.е. на что будут направлены имеющиеся денежные средства. Необходимо также контролировать ставки денежного рынка и рынка государственных облигаций, чтобы получать максимально возможную прибыль на все имеющиеся денежные средства. При больших суммах денежных средств это может быть важным даже ежедневно. Крупные компании обычно имеют постоянного казначея, управляющего деньгами повседневно. Эта область ответственности финансового директора во многих случаях становится полноправным центром прибыли, и, помимо минимизации затрат на содержание денежных средств, может также приносить значительный доход за счет повышения эффективности использования их остатков. Эта деятельность получила такое развитие, что казначеи в крупных организациях действуют непосредственно друг с другом как при получении вкладов, так и при предоставлении ссуд, тем самым исключая расходы на использование посредников, таких как банки и брокеры, занимающиеся деньгами и ценными бумагами.

Если свободные краткосрочные денежные средства предполагается держать в краткосрочных рыночных ценных бумагах, то особое внимание следует обратить на форму и срок погашения этих вложений. Если только основной деятельностью компании не является управление инвестициями, ее инвестиции должны осуществляться только на рынках первоклассных или государственных ценных бумаг (банковские депозитные сертификаты являются еще одним надежным и ликвидным средством инвестирования краткосрочных денежных средств). Для этого типа инвестиций на рынке акций риски слишком велики, даже если речь идет о ведущих компаниях. Более чем достаточным доказательством этого является способность фондовой биржи периодически терпеть крах.

Осуществление инвестиций на рынках первоклассных и государственных ценных бумаг требует большого умения. В частности, это требует хорошего понимания предпосылок колебания процентных ставок и их вероятных тенденций. Хотя казначей будет стремиться максимизировать прибыли от таких инвестиций, гораздо важнее, чтобы инвестиции не подвергали компанию риску убытков. По этой причине должен составляться сбалансированный портфель инвестиций, в котором должны "подстраховываться" все или большинство рисков.

Значительные выгоды могут быть получены от повышения эффективности, с которой денежные средства поступают в компанию из внешних организаций и движутся внутри самой компании. Дополнительный выигрыш можно получить от замедления скорости движения денежных средств из компании.

Перечислите несколько путей ускорения движения денежных средств в компанию и внутри нее.

Вы должны были перечислить что-либо из следующего перечня:

• Строгое выполнение процедур погашения дебиторской задолженности является самым эффективным способом ускорения потока денежных средств в компанию.
• Деньги, собранные представителями компании, должны переводиться ежедневно на банковский счет компании или вкладываться в местные филиалы банка. Они не должны задерживаться до возвращения представителя в компанию в конце недели или месяца и не должны пересылаться в главную контору чеком по почте.
• Все полученные денежные средства и чеки должны помещаться на банковский счет каждый день.
• Для чеков на крупные суммы должны достигаться специальные соглашения о клиринговых расчетах, чтобы на банковском счете можно было получить "цену того же дня".
• Следует поощрять клиентов к переводу платежей непосредственно на банковский счет компании самым эффективным из имеющихся способом, а в случае крупных платежей - способом, который будет обеспечивать "цену того же дня".
• Где возможно, должна использоваться система Электронного перевода средств (EFT), или прямого дебетования, с целью ускорения движения денежных средств с банковского счета клиента на счет компании. Если имеется система Электронного перевода денежных средств в месте продажи (EFTPOS), следует поощрять ее использование клиентами.
• От зарубежных клиентов следует требовать производить оплату телеграфным переводом непосредственно на банковский счет компании.

Важный момент при инкассации платежей от дебиторов состоит в том, что точно так же, как дебитор не признает долг, пока не получит счет-фактуру, долг считается погашенным, когда плата переведена, независимо от метода платежа. Если, например, оплата произведена чеком по почте, в нормальных условиях может пройти около недели, прежде чем компания получит деньги в счет оплаты. Это может быть убыточно для компании, и, соответственно, выгодно для клиента.

Вот некоторые меры, которые можно предпринять для преодоления временного дефицита денежных средств:

• убедитесь в том, что Вы полностью контролируете поток денежных средств компании;
• обновляйте кассовый план и анализируйте допущения, на которых он основывается;
• ежедневно проверяйте текущий остаток на банковском счете с целью использования денежных средств, находящихся в пути;
• отложите все капитальные затраты, не приносящие прибыль или не имеющие первостепенного значения, для продолжения деятельности компании;
• реализуйте любые основные средства, которые не оправдывают себя;
• максимально сократите количество служащих;
• отложите все не столь необходимые закупки и стремитесь получить продленный кредит у поставщиков;
• до максимально возможной степени ликвидируйте запас;
• активизируйте меры по инкассации долгов;
• скорректируйте сроки погашения ссуд.

Обратите внимание на то, что эти действия могут оказать негативное влияние на отношение к вам других участников компании, таких как служащие, поставщики, банкиры и клиенты. Финансовый директор должен действовать осмотрительно.

Этот термин используется для описания суммы денег, связанных между моментом времени, когда клиент производит оплату, и временем, когда деньги поступают на банковский счет компании. Задержка может быть вызвана методом осуществления платежа клиентом, задержкой в осуществлении денежного вклада и задержкой, возникающей из-за процедур безналичных расчетов между банками. Для сокращения суммы денежных средств, находящихся в пути, могут использоваться различные методы, в том числе:

• размещение в нижней части счета-фактуры кредитного бланка по системе безналичных зачетов взаимных требований и обязательств;
• депонирование сумм по поступающим чекам в день получения;
• сбор чеков непосредственно с клиентов;
• приказы о постоянных платежах или прямые дебетовые списания.

Точно так же как есть запаздывание между временем получения чеков компанией и временем поступления денег на банковский счет, имеется запаздывание и между отправкой чеков поставщикам и их дебетованием с банковского счета. Тщательное изучение схемы клиринга чековых платежей покажет сумму, доступную для использования из этого источника.

Банки предоставляют три основных вида услуг по контролю и регулированию денежных операций. Вот они:

• Отчетность по счетам: она включает отчеты по отдельным операциям и текущему и прогнозируемому остаткам, будь то в фунтах стерлингов или в иностранной валюте и независимо от количества счетов. Отчеты можно получать на собственном терминале компании, подключенном к банковскому компьютеру. Клиент может перемещать денежные средства с одного счета на другой, добиваясь, таким образом, наилучшего использования своих средств.
• Перевод средств: клиент может осуществить это с собственного терминала компании. Компании со значительными суммами денежных средств в пути могут связаться непосредственно с дилерами денежного рынка и разместить средства на денежных рынках.
• Обеспечение решений: банк на непрерывной основе предоставляет информацию о курсах рынков иностранной валюты и краткосрочного капитала.

Дефицит денежных средств может возникнуть по разным причинам. Перечислите некоторые из них и назовите методы для их устранения.

К причинам возникновения дефицита относятся следующие:

• Убыточность: Устойчивая убыточность истощит ресурсы денежных средств компании.
• Инфляция: Повышающиеся цены в период инфляции заставят компанию постоянно платить возрастающие суммы для восстановления активов.
• Рост: Расширяющаяся компания нуждается в дополнительных средствах для финансирования увеличенных дебиторов и запаса.
• Сезонное предприятие: Многие отрасли являются сезонными и имеют свой пик спроса на средства, когда наращиваются запасы и дебиторы.
• Разовые статьи затрат: Это могут быть выплаты основной суммы долга или покупка капитального оборудования.

К методам, позволяющим смягчить дефицит, относятся следующие:

• Отсрочка капитальных затрат: Это может оказаться неблагоразумным, если оборудование необходимо для производственных целей.
• Ускорение притоков денежных средств: Дебиторам может быть предложено произвести досрочную оплату в обмен на предоставление скидок.
• Отмена ранее принятых инвестиционных решений: Реализация активов или инвестиций, не имеющих первостепенной важности для компании.
• Ведение переговоров о сокращении оттока денежных средств: График погашения ссуд может быть пересмотрен, или выплаты торговым кредиторам могут быть задержаны.