Все или ничего?

Мир хочет появления международных стандартов бухгалтерского учета, обещающих снизить затраты на ведение учета, улучшить сопоставимость (сравнимость) и повысить эффективность рынков. И за последние 10 лет устанавливающие стандарты организации близко подошли к превращению этого идеала в реальность. Однако членам Комитета по международным стандартам бухгалтерского учета (IASC) предстоит преодолеть несколько препятствий, пока они смогут представить что-либо на всеобщее рассмотрение. И первым препятствием являются сами организации, которые устанавливают стандарты.

Противоречия начались в ноябре прошлого года, когда члены IASC проголосовали против принятия разработанного специалистами самого комитета критического предложения по финансовым инструментам. Многие европейские члены посчитали это предложение слишком "американским" - и не удивительно, поскольку оно было откровенно основано на американских предложениях и правилах бухгалтерского учета. Они были также раздражены подробностями, с которыми были определены требования к отчетности.

В то же время Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США, обладающая решающим голосом при международном одобрении работы, проделанной IASC, однозначно заявила, что будет настаивать на выработке столь же всеобъемлющих и строгих стандартов, как и правила, принятые Американским Комитетом по стандартам финансового бухгалтерского учета (FASB). Ввиду практически полного права вето у SEC на любое предложение со стороны IASC, к январю события угрожали принять характер решающей битвы. В конце концов, стандарты будут определять то, в какой форме глобальные рынки капитала войдут в XXI век.

Тем не менее, пока побеждает дипломатия. "В феврале члены комитета рассмотрели рабочий документ, определяющий в общих чертах новый подход, и окончательный проект будет готов к принятию на апрельской встрече", - говорит Пол Пактер (Paul Pacter), член совета IASC по международному бухгалтерскому учету, ответственный за составление нового документа.

В большей своей части окончательный проект будет соответствовать принципам GAAP США за исключением обременительных деталей и объяснений, типичных для американских правил. Например, новая версия требует записывать справедливую рыночную стоимость всех финансовых активов за исключением предназначенных к погашению и не поддающихся оценке. Что касается такого важного вопроса, как обязательства, то только производные финансовые обязательства будут подвергаться переоценке в рыночных ценах. Для всех остальных будет оставлена первоначальная сумма. Правило будет также допускать учет хеджирования, корректируя как хедж, так и инструменты хеджирования по справедливой стоимости. План отличается от американских правил только немногими деталями: списание финансовых инструментов может быть реверсировано по доходу, если стоимость вновь увеличивается, компании, работающие по правилам IAS, смогут идентифицировать нереализованные изменения стоимости активов и обязательств в прибылях или капитале (а не только в капитале, как в Соединенных Штатах). Предложение IASC позволяет также использовать непроизводные обязательства как инструментарий хеджирования.

Даже если видоизмененные стандарты получат одобрение со стороны всех 16 имеющих право голоса членов IASC, останется самое большое препятствие. Сможет ли IASC убедить SEC, члена Международной организации комиссий по ценным бумагам (International Organization of Securities Commissions - IOSCO), позволить компаниям продавать долговые обязательства и осуществлять котировку акций за границей, следуя новым правилам? Более того, допустит ли SEC использование стандартов IASC в Соединенных Штатах без обременительного согласования с американскими правилами? Трудно сказать. Откладывая окончательное одобрение новых правил, SEC неохотно идет навстречу.

"Принятие комиссией стандартов IASC не является решением, согласованным и одобренным заранее", - предупредил в своей речи в декабре прошлого года на конференции Американского института дипломированных независимых бухгалтеров (American Institute of Certified Chartered Accountants, AICCA) специальный уполномоченный SEC Исаак Хант (Isaac Hunt Jr.). "Решение комиссии о принятии или непринятии стандартов IASC должно появиться только после завершения работы над основными стандартами и будет основываться на содержании этих стандартов".

Тем не менее, руководители IASC твердо убеждены в том, что их комитет выработает решение в апреле. "Я надеюсь и уверена, что мы успешно завершим работу в этом году и представим проект основных стандартов IOSCO", - говорит Патриция МакКоннел (Patricia McConnell), старший управляющий директор Bear, Steams & Co. и вице-президент IASC.

Даже если выработка набора стандартов, удовлетворяющих вкусам SEC и международных участников, затянется до 1999 года, трудно критиковать IASC. Основанная в 1973 году в качестве глобальной организации добровольцев из числа бухгалтеров и аудиторов, группа развивала лихорадочную активность начиная с 1995 года, когда она пришла к соглашению с IOSCO относительно разработки высококачественных всеобъемлющих международных стандартов для использования корпорациями в заграничных операциях с ценными бумагами.

IASC прилежно работал над 40 основными стандартами, определенными в первоначальном соглашении. К февралю только 9 стандартов не было принято, из них 6 находятся в состоянии окончательного проекта, рассмотрение которого отложено. Остальные три - хеджирование, вопросы забалансового учета финансирования и капиталовложения - касаются проекта по финансовым инструментам.

Этот быстрый прогресс уже привел к более широкому принятию стандартов IAS. Законодатели во Франции и Германии рассматривают вопрос о возможности позволить компаниям этих стран использовать рекомендации IASC в качестве единственных правил учета для консолидированной отчетности. По сведениям Deloitte Touche Tohmatsu, регулирующие органы в Азии обдумывают похожие решения. Для того чтобы облегчить заграничную деятельность, многие глобальные корпорации уже ведут два набора книг, используя как стандарты IASC, так и правила своих стран.

И все же SEC не хочет позволять международным компаниям котироваться на американских рынках по стандартам IAS вместо GAAP, если стандарты IASC оказываются слабее. В этом случае, предупреждает SEC, доступ этих компаний может подорвать стабильность и эффективность рынков США. Агентство также опасается, что если международные компании смогут осуществлять котировку по стандартам IASC, американские компании будут изо всех сил лоббировать решение, позволяющее им действовать аналогично и обходить GAAP, чтобы стать привлекательнее.

Хорошо известно, что GAAP могут бросить тень на корпорации, действующие в соответствии с рекомендациями IAS. Осенью прошлого года пострадала гигантская немецкая фармацевтическая компания Hoechst AG, выставившая капитал для котировки на Нью-йоркской фондовой бирже. В то время как правила IASC показывали доходы компании как 1.7 миллиардов марок (1.2 миллиарда долларов) в 1995 году и 2.1 миллиарда марок (1.4 миллиарда долларов) в 1996, GAAP США показали, что Hoeсhst потеряла 57 миллионов марок (40 миллионов долларов) в 1995 и заработала только 1.1 миллиард марок (708 миллионов долларов) в 1996 году.

Различия касаются главным образом оценки "гудвилла". Кроме того, американские правила требуют списания внутренних расходов на научные исследования и разработки в момент приобретения. В результате Hoeсhst подверглась суровой критике в связи с покупкой Marion Merrell Dow Inc. в 1995 году и Plant Genetic Systems в 1996.

Финансисты, утомленные борьбой с различными правилами каждой суверенной юрисдикции, утверждают, что две системы лучше, чем несколько. "Меня бы устроило, если бы в Соединенных Штатах было два стандарта, один для компаний нашей страны и другой для иностранцев, потому что мы смогли бы довольно легко проводить корректировку и знали бы, какой стандарт использовать в данный момент", - говорит Джеффри Дэвис (Jeffrey Davis), главный ответственный за выработку стратегии в State Street Global Advisors из Бостона. "Я думаю, что компании, обращающие внимание на различия в том, что касается их состояния по сравнению с зарегистрированными здесь международными корпорациями, недооценивают способность аналитиков прорваться через эти различия и скорректировать результаты".

Отрасль ценных бумаг, и особенно руководство бирж, рассматривает одобрение стандартов IASC в качестве наивысшего приоритета. "Глобализация финансовых рынков не может зависеть от того, примет SEC эти стандарты или нет", - говорит Джеймс Кохрейн (James Cochrane), старший вице-президент международной исследовательской группы Нью-йоркской фондовой биржи и сотрудник IOSCO.

"Поэтому если мы не разрешим международным компаниям котироваться по стандартам IASC, мы отстанем на три или четыре года и упустим наш шанс. Меньше, чем могло бы быть, компаний будет котироваться здесь, и капитал в поиске подобных компаний устремится за границу на другие биржи, а не будет вкладываться здесь в иностранные бумаги".

Другие оспаривают эту точку зрения. "Я с трудом поверю в то, что другие, более строгие правила учета в Соединенных Штатах являются самым большим препятствием для котировки здесь иностранных компаний. Компании все еще спешат начать свою котировку здесь, и вряд ли их остановит непринятие SEC рекомендаций IASC", - говорит Патриция МакКвин (Patricia McQueen), вице-президент Ассоциации по управлению инвестированием и исследованиям и технический советник финансовой аналитической делегации при IASC.

По мнению МакКвин, в настоящее время компании, желающие увеличить публичный капитал в Соединенных Штатах и начать котироваться на одной из бирж, должны либо следовать GAAP США, либо исправлять отчетность для своих стран с поправками на финансовую отчетность GAAP. "Конечно, многие ожидают, что международные стандарты сократят затраты как для инвесторов, так и для компаний, но многие приходят в США по существующим правилам несмотря на эти затраты".

Это действительно так. В настоящее время более 1000 иностранных корпораций прошли соответствующую регистрацию в SEC, и их число увеличивается на 15-20% ежегодно. Около 350 эмитентов осуществляют котировку на Нью-йоркской фондовой бирже, другие 500 котируются на NASDAQ, и 22 котируются Американской фондовой бирже. Ценными бумагами остальных торгуют в других частях страны.

Большинство из этих эмитентов представляют три страны: Канаду (более трети), Великобританию и Израиль (обе примерно 10%). Но японские и немецкие компании, для которых различия в учете особенно различимы, также регистрируются в Соединенных Штатах, привлеченные доступностью капитала. Более мелкие международные фирмы также приходят на рынок, считая, что здесь благоприятная цена капитала перевешивает увеличиваемые затраты на ведение учета.

Поэтому, если SEC не одобрит работы, проделанной IASC, вопрос, не пострадают ли американские фондовые биржи, остается открытым. Инвесторы и компании, с другой стороны, будут по-прежнему обременены более высокими затратами на ведение учета и менее эффективными рынками. Если бы SEC одобрила международные стандарты в принципе на уровне IOSCO, агентство могло бы продолжать требовать соответствия в таких ключевых пунктах, как "гудвилл".

В любом случае, иностранным компаниям, желающим использовать рынок США, придется, кажется, адаптироваться к GAAP или оставаться дома.

Международное принятие разработок Комитета по международным стандартам бухгалтерского учета (IASC) по регистрации иностранных ценных бумаг в Соединенных Штатах будет осуществлено нескоро. Действительно, этого не случится в этом столетии, даже если все пройдет гладко для IASC в этом году. Ниже приведено оптимистическое расписание этого тяжеловесного процесса.

1998. IASC собирается для принятия разработанного специалистами комитета нового предложения по финансовым инструментам и одобряет в апреле или июле содержащий поправки окончательный проект документа. На ноябрьской встрече IASC надеется одобрить стандарты по финансовым инструментам и завершить проект по основным стандартам.

1999. Рабочая группа Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) проведет оценку окончательных стандартов и сделает рекомендацию Техническому комитету группы. Если стандарты получат одобрение, комитет подготовит резолюцию, призывающую все члены IOSCO подтвердить это решение на следующей ежегодной встрече группы. Подтверждение правил IASC 135 членами группы должно быть единогласным, но не обязывающим для отдельной национальной комиссии по ценным бумагам.

2000. Если стандарты будут подтверждены IOSCO, Комиссия по ценным бумагам и биржам рассмотрит затем предполагаемое введение новых правил для регистрируемых иностранных компаний. Оно должно полностью пройти через процесс принятия правил, включая слушания и период открытого обсуждения.

2001. Это самый ранний срок, когда иностранным корпорациям возможно будет позволено регистрировать ценные бумаги в Соединенных Штатах по правилам учета IASC.