Все или ничего?

Отрасль ценных бумаг, и особенно руководство бирж, рассматривает одобрение стандартов IASC в качестве наивысшего приоритета. "Глобализация финансовых рынков не может зависеть от того, примет SEC эти стандарты или нет", - говорит Джеймс Кохрейн (James Cochrane), старший вице-президент международной исследовательской группы Нью-йоркской фондовой биржи и сотрудник IOSCO.

"Поэтому если мы не разрешим международным компаниям котироваться по стандартам IASC, мы отстанем на три или четыре года и упустим наш шанс. Меньше, чем могло бы быть, компаний будет котироваться здесь, и капитал в поиске подобных компаний устремится за границу на другие биржи, а не будет вкладываться здесь в иностранные бумаги".

Другие оспаривают эту точку зрения. "Я с трудом поверю в то, что другие, более строгие правила учета в Соединенных Штатах являются самым большим препятствием для котировки здесь иностранных компаний. Компании все еще спешат начать свою котировку здесь, и вряд ли их остановит непринятие SEC рекомендаций IASC", - говорит Патриция МакКвин (Patricia McQueen), вице-президент Ассоциации по управлению инвестированием и исследованиям и технический советник финансовой аналитической делегации при IASC.

По мнению МакКвин, в настоящее время компании, желающие увеличить публичный капитал в Соединенных Штатах и начать котироваться на одной из бирж, должны либо следовать GAAP США, либо исправлять отчетность для своих стран с поправками на финансовую отчетность GAAP. "Конечно, многие ожидают, что международные стандарты сократят затраты как для инвесторов, так и для компаний, но многие приходят в США по существующим правилам несмотря на эти затраты".

Это действительно так. В настоящее время более 1000 иностранных корпораций прошли соответствующую регистрацию в SEC, и их число увеличивается на 15-20% ежегодно. Около 350 эмитентов осуществляют котировку на Нью-йоркской фондовой бирже, другие 500 котируются на NASDAQ, и 22 котируются Американской фондовой бирже. Ценными бумагами остальных торгуют в других частях страны.

Большинство из этих эмитентов представляют три страны: Канаду (более трети), Великобританию и Израиль (обе примерно 10%). Но японские и немецкие компании, для которых различия в учете особенно различимы, также регистрируются в Соединенных Штатах, привлеченные доступностью капитала. Более мелкие международные фирмы также приходят на рынок, считая, что здесь благоприятная цена капитала перевешивает увеличиваемые затраты на ведение учета.

Поэтому, если SEC не одобрит работы, проделанной IASC, вопрос, не пострадают ли американские фондовые биржи, остается открытым. Инвесторы и компании, с другой стороны, будут по-прежнему обременены более высокими затратами на ведение учета и менее эффективными рынками. Если бы SEC одобрила международные стандарты в принципе на уровне IOSCO, агентство могло бы продолжать требовать соответствия в таких ключевых пунктах, как "гудвилл".

В любом случае, иностранным компаниям, желающим использовать рынок США, придется, кажется, адаптироваться к GAAP или оставаться дома.