Учетные коэффициенты - 1

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько эффективно управляется компания. Существует два вида коэффициентов рентабельности:

• показывающие рентабельность продаж;
• показывающие рентабельность инвестиций.

В непроизводственных компаниях в качестве себестоимости продаж обычно берутся закупки, скорректированные с учетом начального и конечного запаса, которые отражают применяемую надбавку или норму прибыли. В производственной компании себестоимость продаж включает затраты на сырье, рабочую силу и накладные расходы, вложенные в производство товаров, которые были проданы. Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность производственной деятельности предприятия. Он также показывает эффективность политики цен на продукцию.

Операционная прибыль - это прибыль, которая остается после вычета из валовой прибыли расходов по реализации и административно-управленческих расходов. Этот коэффициент показывает вам рентабельность компании после вычета затрат на производство и сбыт товаров. Операционную прибыль иногда называют прибылью до вычета процентов и налогов (PBIT), но, строго говоря, это не совсем точно, потому что проценты по отношению к PBIT обычно подразумевают проценты по долгосрочным займам, т.е. займы, срок выплаты которых превышает 1 год.

Обратите внимание, что себестоимость производства и сбыта не включает проценты. Это связано с тем, что проценты в основном отражают структуру капитала предприятия, которую не контролирует оперативное управление. Структура определяется владельцами через величину инвестируемого акционерного капитала. Однако существует один аспект структуры финансирования, посредством которого оперативное управление может осуществлять свой контроль. Это сфера управления оборотным капиталом и минимизации капиталовложений в основные средства. По этой причине часть процентных выплат, которые возникают из-за изменений в оборотном капитале, иногда включают в расходы по реализации, общефирменные и административные расходы (SG&A). Но хотя администрация и имеет частичный контроль над суммами, вложенными в активы, основная структура финансирования этих активов по-прежнему будет определяться структурой капитала. В случае, когда есть необходимость включения в структуру капитала значительного заемного капитала, возможности влияния администрации на уровень процентных платежей будут относительно небольшими.

Коэффициент операционной прибыли является одним из лучших инструментов определения операционной эффективности и показывает способность администрации получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной эффективности. При рассмотрении этого коэффициента совместно с коэффициентом валовой прибыли Вы получите хорошее представление о том, чем вызваны изменения рентабельности.

Этот коэффициент показывает вам полное влияние структуры капитала и финансирования компании на ее рентабельность. Единственным различием между этим коэффициентом и коэффициентом операционной прибыли является влияние процентных выплат, поэтому при совместном рассмотрении двух данных коэффициентов мы можем ясно увидеть влияние структуры капитала на рентабельность. Вы можете обнаружить, например, что компания, которая постоянно имеет хороший коэффициент операционной прибыли, может постоянно иметь плохой и даже ухудшающийся коэффициент прибыли до уплаты налогов. Это может быть связано со слишком высокими процентными выплатами, которые излишне велики по сравнению с возможностями компании по получению доходов из-за несоответствующей структуры капитала.

Единственным различием между этим коэффициентом и коэффициентом прибыли до уплаты налогов являются налоговые отчисления. Если Вы сравните два этих коэффициента, то увидите, насколько эффективна деятельность администрации по минимизации налоговых выплат. Однако возможности администрации в этом вопросе ограничены.