| Все имеющиеся и подходящие аналитические, статистические и математические методы должны применяться насколько возможно для минимизации риска и неопределенности. К этим методам относятся: - Регрессионный анализ - используемый для помощи в прогнозировании вероятных тенденций в объемах продаж.
- Среднеквадратическое отклонение годовых потоков денежных средств - используемое для подкрепления анализа вероятности.
- Анализ чувствительности - используемый для оценки воздействия изменений в определенных ключевых переменных.
- Применение вероятностей к спектру возможных потоков денежных средств -используемое для получения наиболее вероятной ожидаемой стоимости (см. таблицу 36.1).
| Потоки средств | Вероятность | Ожидаемая стоимость | | № | $ | | $ | | 1 | 1,500 | 0.10 | 150 | | 2 | 1,400 | 0.30 | 420 | | 3 | 1,300 | 0.35 | 455 | | 4 | 1,200 | 0.15 | 180 | | 5 | 1,100 | 0.10 | 110 | | Всего | 6,500 | 1.00 | 1,315 | Таблица 36.1 В случае денежного потока № 1, равного $1,500, имеется 10%-ная, или 1 к 10, вероятность его возникновения. Если мы умножим величину денежного потока на его вероятность, мы получим ожидаемую стоимость. Сумма ожидаемых значений стоимости дает вам общую ожидаемую стоимость потока денежных средств, или $1,315. - Расчеты наихудших и наилучших результатов. Вы можете использовать этот метод, чтобы помочь прояснить параметры риска и неопределенности, применимые к потокам денежных средств от инвестиции. Среди возможных результатов предложенной инвестиции Вы выбираете наихудший возможный результат, наилучший и наиболее вероятный результаты. Графически это можно показать так, как изображено на рисунке 36.1.
Рисунок 36.1 Оценки результатов Если затем Вы получите вероятность каждого из трех результатов (лучшего, среднего и худшего) в виде вероятности их реализации, у вас будет трехточечный или трехлучевой расчет. Мы можем продемонстрировать это с помощью примера. Пример: С помощью данных из таблицы 36.1 Вы получили следующий трехточечный расчет для этой инвестиции: | | $ | Вероятность | | Оптимистический результат | 1,500 | .18 | | Наиболее вероятный результат | 1,300 | .64 | | Пессимистический результат | 1,100 | .18 | Затем Вы получаете ожидаемую стоимость инвестиции следующим образом: | | $ | Вероятность | $ | | Оптимистический результат | 1,500 | .18 | 270 | | Наиболее вероятный результат | 1,300 | .64 | 832 | | Пессимистический результат | 1,100 | .18 | 198 | | Ожидаемая стоимость | | | 1,300 | Способы с применением ожидаемой стоимости находят широкое применение, а один единственный показатель игнорирует размер диапазона возможных результатов и степень, в которой они могут быть смещены в том или ином направлении, что не позволяет человеку, принимающему решение, уклониться от риска. Чтобы проиллюстрировать применение некоторых из этих основных положений при расчете потоков денежных средств, давайте рассмотрим пример с компанией Смайли Свитс. |
