Воздействие инфляции

Кому: Совету директоров компании Унитрон компонентс Лтд

От: Кандидата

Доклад о воздействии инфляции на финансовое управление компании Унитрон компонентс Лтд.

Инфляция может оказывать воздействие на финансовое управление компании по ряду направлений. Наиболее важными из них, вероятно, будут следующие:

(i) Капитальные затраты

В периоды растущих цен становится труднее прогнозировать будущие поступления и использованные ресурсы. Инфляция будет оказывать дифференцированное воздействие, поскольку не все цены будут повышаться одинаково с общим темпом роста. Процентные ставки, вероятно, будут подниматься, и это, таким образом, может затруднить расчет соответствующей ставки дисконта. Если для конкретного проекта предоставляются вычеты из налоговых обязательств, связанные с затратами основных средств, важно признать, что их реальная стоимость будет снижаться с течением времени.

(ii) Финансовые отчеты

Финансовые отчеты, подготовленные с помощью принципа первоначальной стоимости, становятся менее полезными в качестве основы для принятия решения. Прибыль обычно выражается в единицах текущей стоимости, тогда как определенные расходы (такие как стоимость продаж и начисление износа) могут выражаться в единицах покупательной способности денег за более ранний период. Это ведет к тому, что расходы в финансовых отчетах занижаются, а прибыль, в свою очередь, завышается.

Определенные активы, показанные в балансе, будут выражаться устаревшим значением стоимости (например, помещения в полной собственности). Объединенный эффект завышенной прибыли и заниженных значений стоимости активов будет повышать показатель прибыли на используемый капитал, который часто применяется как главный критерий эффективности деятельности.

Прибыли и убытки от владения денежными статьями не показаны в финансовых отчетах. Они могут быть важными при попытке оценить эффективность деятельности.

(iii) Оборотный капитал

Повышение цен будет оказывать влияние на стоимость имеющегося запаса, дебиторов и кредиторов. Это приведет к увеличению средств, требуемых для финансирования оборотного капитала. Необходимо рассмотреть воздействие инфляции на дебиторов и кредиторов. Поскольку они представляют собой денежные статьи, наличие дебиторов приведет к убыткам, понесенным компанией в денежном выражении, тогда как наличие кредиторов принесет прибыль в денежном выражении. В периоды инфляции повышается необходимость контроля дебиторов, так как повышается риск нанесения ущерба компании из-за задержек платежей и занижения цены продаж.

(iv) Дивиденды и налогообложение

Непризнание завышения прибыли при использовании принципа первоначальной стоимости могло бы привести к объявлению выплат чрезмерных дивидендов. А это может стать причиной истощения капитала в реальном выражении.

Если налогообложение основывается на первоначальной стоимости прибыли компании, действительная ставка будет очень высокой. Большие налоговые выплаты могут также привести к истощению капитала базы компании в реальном выражении.

(v) Долгосрочные ссуды

Так как сумма ссуды фиксирована, в результате инфляции бремя выплаты основной суммы долга в реальном выражении уменьшится. Фактически, акционеры получат денежную прибыль за счет тех, кто предоставил им долгосрочную ссуду. Однако ссудодатели обычно будут стараться компенсировать это, требуя более высокую процентную ставку.

(vi) Долгосрочные контракты и политика ценообразования

Если цены приходится устанавливать на некоторый период вперед, могут возникнуть проблемы в расчете вероятного темпа инфляции. Когда необходимо установить цены, а темп инфляции был занижен при расчетах, компания получит более низкие прибыли, чем ожидалось или, возможно, понесет убыток. Однако если расчеты темпов инфляции были завышены, цены, установленные на ее товары или услуги, могут оказаться неконкурентоспособными. Это снова может привести к более низким, чем ожидалось, прибылям или убыткам. Для решения этой проблемы компания может захотеть включить в долгосрочные контракты оговорки о скользящих ценах и тем самым переложить риск повышения цен на покупателя.

В общем говоря, передача инфляционного давления через повышение цен должна тщательно рассматриваться. Несмотря на то, что определенные элементы затрат, такие как труд и сырье, могут повыситься, со стороны покупателя может возникнуть сопротивление какому-либо повышению цен. Кроме того, некоторые конкуренты могут оказаться в состоянии избежать повышения затрат и, таким образом, добьются преимущества.