Оптимизация инвестиционной стратегии на предприятии

Затронем другой аспект методологических разночтений в инвестиционном проектировании - неопределенность в формулировках и трактовке основных понятий.

В законе "Об иностранных инвестициях" инвестиции определены как "сделки в отношении объектов гражданских прав"

По-видимому, вложения капитала выделяются из всех операций хозяйственной деятельности не по формальным признакам, а по наличию логической взаимосвязанности действий в соответствии с инвестиционным замыслом. При этом замысел - это скорее нечто нематериально-субъективное, чем определенная юридическая сущность.

"Горизонт расчета" - чисто технический параметр, и произвол в его выборе не должен сказываться на основных интегральных показателях проекта. Вся остальная история проекта (за горизонтом расчета) заменяется, по сути, на учет дополнительной виртуальной операции - продажи бизнеса по некоторой стоимости. По какой?

Чтобы расчет действительно не зависел от величины периода, необходимо принимать во внимание инвестиционную стоимость (бизнеса, а не активов). И здесь опять очень важно правильно учитывать фактор дисконтирования.

Понятие "срок проекта". Бывают ли проекты с ограниченным сроком? Если, к примеру, что-либо строится, то когда-нибудь это будет утилизировано и снесено. Купленное оборудование будут ремонтировать до последней возможности и т. д.

Представляется, что на теоретическом уровне проект следует рассматривать как бесконечный, вне зависимости от того, кому в отдельные моменты времени принадлежат права на бизнес или активы.

При такой трактовке исчезает понятие остаточной стоимости, и ее определение становится чисто техническим элементом расчета. Одновременно оказываются корректными некоторые определения, данные в последних методических рекомендациях Минэкономразвития (например PI = CFo / CFi).

Подведем итог. Инвестиционное проектирование может приобрести черты науки, если:

- будет принят методологический базис, утверждена приемлемая понятийная база, построены теоретические абстракции (образцы проектов);

- будет проведена работа по накоплению и систематизации экспериментального материала, созданы статистические таблицы, отражающие уровень доходности инвестиций по секторам экономики, регионам, типам предприятий и пр.