Оценка активов

Для подготовки соответствующих прогнозов аналитик рассчитывает притоки и оттоки денежных средств компании, в том числе от продажи продукции и услуг, оплаты труда, приобретения сырья и т.п. Для целей настоящего Документа данные показатели именуются "валовыми денежными потоками". Пример такого вида прогноза, который готовит аналитик, приводится в Приложении А. В принципе можно провести параллель между составлением этих прогнозов и .подготовкой бизнес-плана, факт наличия неопределенности в отношении показателей будущих периодов (в основе которых, возможно, лежат достаточно обобщенные допущения) не опровергает значимость составления бизнес-плана компании или подготовки прогнозов внешними пользователями.

В Приложении В приводятся сальдированные показатели по каждому году, для целей настоящего Документа мы будем их называть "чистыми денежными потоками". Данные показатели отражают резкие колебания денежных потоков в различные годы, происходящие в результате мероприятий по мобилизации капитала, продажи дочерних предприятий и т.п. И наконец, в Приложении С отражена прибыль будущих периодов. Разница между чистыми денежными потоками и прибылью возникает в связи с тем, что прибыль рассчитывается по методу начисления, например, стоимость активов амортизируется исходя из их срока полезного использования. При условии точности прогнозов и расчетов стоимость чистых денежных потоков будущих периодов, дисконтированная по соответствующей процентной ставке, равняется дисконтированной стоимости прибыли. Эта дисконтированная стоимость и есть цена фирмы. Она представляет собой богатство акционеров, а изменения данного показателя олицетворяют изменение "зажиточности" акционеров. Чистые денежные потоки отражают реальные перемещения денежных средств; показатель прибыли показывает размер богатства, которое компания способна заработать за конкретный год. При определении стоимости акций пользователи пытаются оценить прибыль будущих периодов на основе расчетов валовых и чистых денежных потоков. Таким образом, несмотря на то, что в ходе разговоров между участниками рынка речь зачастую заходит о прибыли как конечном продукте, значение качественных и количественных показателей, участвующих в расчете прибыли, отнюдь не уменьшается.