| (1) | | | $ | | (a) | Доход от торговли | 6,210 | | Доход от вложений | 112 | | | 6,322 | | Процентные выплаты | 1,092 | | Прибыль до налогообложения и непредвиденных статей | 5,230 | | Налоги | 1,830 | | Прибыль после налогообложения | 3,400 | | Непредвиденные статьи (кредит) | 260 | | Прибыль, причитающаяся акционерам | 3,660 | | (b) | EPS (прибыль на акцию) = (3,400/37.000) = 9.2 цента | | (c) | P/E (отношение цены к прибыли) = (60/9.2) цента = 6.5 | | (d) | Покрытие дивиденда = 3,660/(37,000 х 2,556) = 3.6 раза | (2) (a) Цена акций выпуска с правами: $3,00 - 20% = $2.40 | $4,800,000 | | | Количество акций в новом выпуске | -------------------- | = 2,000,000 | | $2.40 | | Отношение новых акций к старым составит: 2,000,000 к 10,000,000 = 1 : 5 (b) Теоретическая цена акции без прав: | 5 старых акций по $3.00 | $15.00 | | 1 новая акция по $2.40 | 2.40 | | 17.40 | | $17.40 | | | Цена акции после выпуска = | ------------- | = 2.90 | | 6 | | | $2.90 - $2.40 | | | Стоимость права на каждую старую акцию = | --------------------- | = $0.10 | | 5 | | (c) | 10,000,000 х $3.00 | | | Существующее отношение P/E = | ---------------------------- | = 8 | | $3,750,000 | | | Пересмотренная прибыль после инвестиций | | | Старая прибыль | $3,750,000 | | Новая прибыль | 720,000 | | 4,470,000 | | Рыночная стоимость при P/E = 8 | $35,760,000 | | Количество обыкновенных акций после нового выпуска | 12,000,000 | | Рыночная цена акции | $2.98 | Акции владельца 100,000 старых акций сейчас будут иметь следующую рыночную стоимость: | | | $ | | 120,000 х $2.98 | | 357,600 | | за которые он отдал | 100,000 х $3,00 | 300,000 | | | и заплатил | 20,000 х $2.40 | 48,000 | 348,000 | | Ожидаемый доход | | | 9,600 | (d) | 2.95 | | Корректирующий коэффициент = | ----------------- | | 2.40 | Средневзвешенное количество акций в новом выпуске: | 2.95 | | 6 | | | ---------- | х | ------------- | х 10,000,000 = 6,145,833 | | 2.40 | | 12 | | | | | | | | 6 | | | | ------------- | х 12,000,000 = 6,000,000 | | | 12 | | | | | 12,145,833 | | $3,750,000 | | | Прибыль на акцию | --------------------------- | х 100 = 31 цент | | $12,145,833 | | (e) Компании проводят выпуски прав по следующим причинам. - Простота организации и относительная легкость осуществления.
- Так как на рынке существует тенденция сохранять существующие коэффициенты P/E после проведения выпусков прав, то старые акционеры могут рассчитывать на финансовый доход за счет приобретения новых акций или продажи своих прав, и поэтому новые выпуски обычно бывают успешными.
- Старые акционеры имеют возможность сохранить свои голоса на общем собрании акционеров и, следовательно, структура контроля не должна претерпеть каких-либо изменений.
|
