Биржевые коэффициенты

В этом модуле мы рассмотрели различные виды финансирования за счет собственных средств и его источники. Существенным отличием финансирования за счет собственных средств от финансирования за счет заемных средств является отсутствие аспекта погашения задолженности, что обеспечивает акционерному капиталу нулевой финансовый риск.

В блоке 10 мы узнали, что существует три вида финансирования за счет собственных средств: обыкновенные акции, привилегированные акции и резервы.

Обыкновенные акции выпускаются для владельцев компании и предоставляют полное право участия в управлении компанией, а также получения своей части прибылей и убытков.

Привилегированные акции дают определенные преимущественные права, но они обычно не предоставляют права голоса. Права на получение дивидендов могут быть кумулятивными и некумулятивными.

Резервами называется нераспределенная прибыль, которая, несомненно, является наиболее значительным источником финансирования за счет собственных средств.

Частные и открытые компании с ограниченной ответственностью отличаются, главным образом, тем, что число акционеров в первых, в основном, не превышает 50 человек и что акции компаний не имеют свободного обращения. Основным источником финансирования за счет собственных средств для частных компаний являются частные владельцы, дополняемые владельцами рискового капитала или инвестиционным банком. Для получения большого нового акционерного капитала частная компания может перерегистрироваться в открытую. Для открытых компаний основным источником финансирования являются инвестиции, получаемые за счет открытой продажи акций. Правительственные субсидии также могут быть источником такого финансирования.

Владелец рискового капитала когда-нибудь в будущем захочет выйти из дела, получив при этом прибыль. Владельцы компании должны быть готовы разделить свой акционерный капитал и согласиться с активным участием владельца рискового капитала в делах компании.

Фондовая биржа является одновременно первичным и вторичным рынком. В качестве первичного рынка она сводит вместе инвесторов и компании. В качестве вторичного рынка она предоставляет инвесторам средства продажи своих акций и облегчает компаниям получение капитала. На фондовой бирже операции ведут два типа дилеров: маклеры и брокеры.

Для получения полной котировки на бирже (свободного обращения акций) компания должна выполнить определенные условия. Иногда это бывает очень дорогостоящим.

Рынок некотирующихся ценных бумаг (USM), являющийся вторым ярусом фондовой биржи, имеет менее обременительные требования и доступ к нему менее дорогостоящий.

Внебиржевой рынок (OTC) составляют дилеры, имеющие лицензии на ведение операций с акциями небольших компаний, которые не котируются на бирже.

Путем частного размещения частная компания может получить доступ к новому акционерному капиталу от ограниченного числа инвесторов без получения котировки.

В блоке 11 мы установили различие между новыми выпусками акций компании, которая ранее не являлась открытой, и выпуском прав компанией, которая является открытой. Для получения доступа к рынкам необходимо нанять рыночного посредника, который, кроме всего прочего, установит цену на новый выпуск.

Основными путями доступа на рынок являются следующие:

• представление ценных бумаг на бирже без получения нового капитала;
• предложение акций в открытую продажу через проспект эмиссии; компания должна выполнить условия получения котировки и требования к проспекту эмиссии;
• предложение всех акций в открытую продажу является обычным, но дорогостоящим методом. Размещение выпуска гарантируется эмиссионным учреждением.

При размещении акций на фондовой бирже при их представлении брокер организует покупку большей части акций небольшим количеством организаций-инвесторов.

Аукционный выпуск проводится в том случае, если компания не уверена в цене выпуска.

Выпуском прав называют акции, предлагаемые уже имеющимся акционерам. Это наиболее распространенный способ получения нового акционерного капитала открытой компанией.

Льготным выпуском называют выпуск акций для уже имеющихся акционеров за счет перевода резервов в выпущенный акционерный капитал.

Дробление акций происходит в том случае, когда акция дробится, чтобы стать более привлекательной для продажи на рынке.

Уменьшение капитала, когда компания выкупает собственные акции, в Великобритании разрешается при определенных обстоятельствах Законом о компаниях 1985 года.

В блоке 12 описаны основные биржевые коэффициенты, которые могут использоваться для оценки соответствующих преимуществ инвестиций в акционерный капитал различных компаний.

Прибыль на акцию (EPS) является основным показателем эффективности компании с точки зрения акционера.

Дивиденд на акцию определяет сумму дивиденда, выплачиваемого по каждой акции. С точки зрения рынка основным показателем эффективности компании является отношение цены к прибыли.

Коэффициент дивиденда на акцию является важным показателем при анализе эффективности капиталовложений. Его часто применяют для сопоставления денежных поступлений с прибылью от капиталовложений с фиксированной процентной ставкой.

Покрытие дивиденда является показателем уязвимости дивиденда и проводимой компанией политики удержания прибыли от распределения. Денежное покрытие дивиденда показывает поток денежных средств в расчете на акцию.

Анализ рынка является методом оценки акционерного (собственного) капитала компании. Полученное при этом значение стоимости не будет таким же, как значение стоимости, установленное фондовой биржей и являющееся согласованной точкой зрения, которая определяет стоимость акций, основываясь на потенциальном удорожании капитала и способности компании выплачивать дивиденды. Крупные фирмы-инвесторы нанимают экспертов для анализа отчетов открытых компаний. Их работа создает серьезную проблему для компаний, которые часто вынуждены делать слишком большой упор на краткосрочную прибыльность в ущерб долгосрочным перспективам.