Управление риском операций с иностранными валютами

Напишите два способа, с помощью которых Вы могли бы управлять операционными валютными рисками.

Ниже представлены основные методы, с помощью которых валютные риски могут быть уменьшены или устранены.

Хотя большинство из них описаны для экспортных условий, они в равной степени действительны для ситуаций, связанных либо с импортом либо с экспортом. Просто перевод будет обратным:

• выписка счетов в своей собственной валюте;
• выписка счетов в стабильной валюте;
• включение в контракт пункта об отклонениях;
• заключение срочного валютного контракта;
• согласование поступающего и исходящего денежных потоков в одной и той же валюте;
• оптимизация использования ускорений и затягиваний расчетов по внешнеторговым операциям;
• заем валюты;
• валютный опцион;
• страхование валютных рисков;
• учет векселей;
• страховой договор.

Это устранит риск изменения курса иностранной валюты для экспортирующей компании. Однако это может осложнить продажу на экспортном рынке, так как на этом рынке придется просить клиента взять весь риск на себя.

При этом используются валюты, к которым относятся: немецкие марки и экю - для Европейских покупателей, и доллар США - для стран Южной Америки, подверженных гиперинфляции. В этом случае весь риск переходит в основном на покупателя.

Пункт об отклонениях позволяет пересмотреть контракт в случае неблагоприятного изменения курса обмена валюты. Эти пункты обычно включаются в контракты, устанавливающие цены на несколько месяцев или на год вперед. И вновь одна сторона в контракте берет на себя риск.

Согласно этому договору, экспортер может продать банку прогнозируемые поступления иностранной валюты по обменному курсу, зафиксированному и согласованному в момент продажи и остающемуся неизменным, независимо от произошедших тем временем изменений обменного курса . Таким образом, переводной курс зафиксирован, и собственная валютная стоимость продажи для компании известна со всей определенностью.

Срочный валютный контракт может быть либо:

• фиксированным - когда выполнение контракта имеет место в определенный момент в будущем,

или

• плавающим - когда выполнение контракта происходит до указанной даты в будущем или между двумя указанными датами.

Цена, по которой заключаются срочные контракты, отражает различия в процентных ставках между двумя странами (своей и зарубежной). Эти различия необязательно будут отражать рыночную точку зрения на прогнозируемые изменения обменных курсов. По этой причине срочное покрытие может оказаться дорогостоящим, но оно действительно дает определенность, и нет необходимости выплачивать премию. Однако экспортер привязан к обменному курсу и не выиграет от благоприятного изменения курса валюты. Если продажа будет аннулирована, экспортер останется с невостребованной валютой.

Это возможно только если компания имеет двусторонний поток денежных средств в одинаковой валюте и средства на содержание валюты в предвидении будущих расходов. (Может потребоваться разрешение Центрального банка). Если будет рассматриваться этот метод, необходимо учитывать условия владения избыточными денежными средствами.

При этом импортирующая компания старается спекулировать на изменениях курса иностранной валюты, производя оплату авансом или задерживая ее дольше сроков погашения. Ускорение и затягивание платежей также применяются, когда компания имеет двусторонние потоки денежных средств.

Дальнейшим развитием концепции согласования было бы осуществление займов валюты, получение которой ожидается, и возмещение ссуды за счет выручки от экспортных продаж. Это может иногда дать преимущество более низких процентных ставок, которые, возможно, имеются в такой валюте.

В этом случае компания, выходящая на иностранный рынок, но неуверенная в том, что она получит от этого какой-либо доход, может купить опцион с надбавкой на продажу указанной суммы иностранной валюты в будущем по данному курсу. Она может отказаться от опциона в любой момент времени, при этом единственным ее риском будет стоимость опциона. Опционы приобретают популярность по мере того, как валюты становятся все более нестабильными, но их стоимость может возрастать. Когда Вы уверены в успехе своего предприятия, опцион уступает форвардной сделке. Спекуляция опционами с целью повышения прибыли приводила к поразительным катастрофам.

Лондонская международная биржа финансовых срочных сделок и опционов (LIFFE) позволяет компаниям использовать финансовые срочные сделки для страхования валютных рисков. Финансовые фьючерсы - это форма форвардных сделок, которая обеспечивает фиксированный курс ценных бумаг, обменные курсы или процентные ставки на некоторую дату в будущем.

Если экспортирующая компания выписывает переводной вексель клиенту в валюте экспортера, он может быть немедленно учтен и переведен в собственную валюту компании. Таким образом, компания избегает валютного риска, который мог бы возникнуть в течение периода кредита, предоставленного экспортеру. Этот метод несет в себе некоторый остаточный валютный риск, если экспортер впоследствии не выполняет обязательства по оплате векселя.

По своему результату страховой договор аналогичен срочной сделке. Механизм же его отличается тем, что договоренность, хотя обычно и осуществляемая через банк, фактически достигается с другой компанией, имеющей совпадающую обратную операцию. Каждая компания согласует курс, по которому будет производиться обмен валюты в будущем. При наступлении срока контракта каждая сторона получает или платит валюту, а разность между согласованным и фактическим курсами выплачивается одной стороной другой. Чистый результат состоит в том, что каждый остается с точной суммой своей собственной валюты, согласованной в контракте. Этот тип контрактов является менее затратным, чем срочный контракт, но сохраняет всю выгоду от определенности, связанной с последним. Цель состоит в том, чтобы приобретать займы в странах с самым дешевым капиталом, а не там, где производится операция. Обменные операции очень чувствительны к изменениям в процентных ставках и обменных курсах.

Внимательное отношение к управлению валютным риском может принести компании значительную экономию. Просчеты в управлении этой областью высокого риска могут иметь катастрофические последствия. Ресурсы, выделенные на это, должны быть непосредственно связаны с размером производимой валютной операции.