Выпуск новых акций

(c) Оценка вариантов

Приведенные выше расчеты показывают, что инвестор может купить акции нового выпуска или продать права на них и в любом случае окажется в одинаковом финансовом положении. Если он решит не использовать права, то окажется в худшем положении, чем при двух первых вариантах. В то же время любое отклонение рыночной цены от теоретической цены акции без прав, равной $1,54, может повлиять на решение инвестора.

(d) Падение рыночной цены акций в период между объявлением о выпуске прав и выпуском этих акций может оказать неблагоприятное влияние на успех выпуска. Если рыночная цена акций упала ниже цены предложения акций с правами, то выпуск, вероятно, будет неудачным. При выпуске новых акций со скидкой риск подобной неудачи уменьшается.

Выпуск акций с правами со скидкой дает акционерам стимул либо купить акции нового выпуска, либо продать свои права. В пункте (c) было видно, что отказ от этих двух вариантов нанесет ущерб акционерам. Следовательно, этот факт обеспечит успех выпуска.

(e) Чтобы выпуск прав был успешным компания должна обеспечить, чтобы рыночная цена ее акций не была ниже цены акций с правами нового выпуска. Кроме того, курс акций нового выпуска не является важным, поскольку он не будет влиять на общую стоимость активов компании или ту часть этих активов, на которую имеет право каждый акционер. Таким образом, компания может принять решение о предложении одной новой акции за четыре старых по цене $1.30 или одной новой за две старых по цене 65 центов и т.д.