| Облигация - это документ, который является свидетельством обязательства обслуживать и погашать долг. Термин "обеспеченная облигация" в основном используется для долгосрочных обеспеченных займов. Следовательно, обеспеченную срочную ссуду можно назвать обеспеченной облигацией. Но использование данного термина в этом общем смысле в настоящее время ограничено обеспеченными обязательствами, которые выпущены либо для публичной продажи, либо для финансовых учреждений, т.е. рынков коммерческих банков, эмиссионных учреждений, акцептных контор, страховых компаний и пенсионных фондов. Они также называются обеспеченными долговыми обязательствами. Выпуск обеспеченных долговых обязательств для открытой продажи обычно будет иметь следующие особенности: | Описательное название: | например $2,000,000, 10% облигации 2001-2006 Смайли Свитс. Это обозначает: - облигации выпущены на общую сумму $2 млн
- фиксированная процентная ставка составляет 10% всего
- дата выкупа между 2001 и 2006 годом (использование слова "обеспеченная облигация" означает, что облигации имеют обеспечение).
| | Фиксированная или плавающая ставка: | Величина ставки будет иметь прямую зависимость от: - общего уровня процентных ставок
- кредитоспособности компании, выпускающей облигации
- уровня обеспечения, с которым они связаны.
| - Выплата каждые полгода начисленных процентов.
- Неопределенная дата выкупа в установленных временных границах. Установление даты выкупа внутри этих временных параметров обычно является правом компании.
- Обеспечивается фиксированными и/или плавающими обязательствами по активам компании. Фиксированными обязательствами называются те, которые обеспечивают ссуду под определенный актив, а плавающие обязательства обеспечивают ссуду под все активы компании или группу активов, таких как запасы или дебиторы. В случае невыполнения обязательств права кредитора будут обеспечиваться за счет активов соответствующего класса, которыми в то время будет владеть компания. Фиксированные обязательства имеют приоритет над плавающими по отношению к определенным активам, под которые они даются.
- Обеспечение закладывается доверенным лицам от имени владельцев облигаций, и доверенные лица наблюдают за результатами деятельности компании, чтобы обеспечить выполнение условий, установленных облигациями. Если потребуются какие-то действия, то они будут предприниматься доверенными лицами.
Преимущества обеспеченных облигаций: - Они имеют срок погашения, превышающий 10 лет, и вследствие своей потенциальной реализуемости даже более длительные сроки погашения.
- Все они фактически являются ссудами с разовой выплатой или в худшем случае с отсрочкой выплаты, и поэтому в период их действия или в большинстве случаев выплачивается только ссудный процент, если нет строго установленных дат погашения обязательства. Это дает преимущество крупных потоков денежных средств и значительно сокращает элемент финансового риска данного вида обязательств.
- Если выпуск долговых обязательств был хорошо подготовлен и принесет приемлемые доходы их владельцам, то они, в основном, могут быть погашены за счет нового выпуска, что не повлияет на поток денежных средств компании.
- При хорошем обеспечении обязательств процентная ставка в основном ниже, чем при других формах долгосрочных обязательств.
- Проценты вычитаются для целей налогообложения.
Недостатки обеспеченных облигаций: - Связывание обеспечения с открытой продажей долговых обязательств вызывает большие ограничения на залоговые средства, которые могли быть предоставлены другим кредиторам. Это оставляет скромные возможности для разработки крупных проектов, которые потребуют обеспеченных займов для их финансирования. В то же время возможно получение разрешения от доверенных лиц на использование залоговых средств для этих целей.
- Так как выпуск производится для открытой продажи, то наблюдение и контроль будут более тщательными, чем при срочной банковской ссуде.
- Соответственно, все неудачи становятся известны широкой общественности, и это может оказать пагубное влияние на репутацию компании.
Задание Какие из следующих формулировок об обеспеченных облигациях являются правильными? (a) Имеется точная дата погашения. (b) Они обеспечены обязательством по активам компании. (c) Процент вычитается для целей налогообложения. (d) Так как выпуск производится для открытой продажи, то наблюдение и контроль будут более тщательными, чем при срочной банковской ссуде. Правильными утверждениями являются (b), (c), и (d). Обеспеченные облигации имеют неопределенную дату погашения внутри ограниченных временных рамок. Право выбора даты погашения в этих пределах принадлежит компании. |
