Letyshops

Принятие решения о структуре капитала - риск

Учебный курс АССА
Модуль 6. Финансовая зависимость. Введение | Принятие решения о структуре капитала - риск. Цели | Определение / Правильность структуры капитала | Типы риска | Потенциал прибыли, заложенный в финансовой зависимости | Неблагоприятный потенциал финансовой зависимости | Дополнительный финансовый риск | Контрольное задание | Ответы на контрольное задание

Если уровень деловой активности или операционная прибыль могут быть повышены, тогда Вы имеете возможность увеличения прибыли владельцев за счет использования финансовой зависимости.

Задание

Предположим, что операционная прибыль в табл. 19.1 сможет быть повышена с 10% до 15%. Какое влияние это окажет?

Смайли Свитс плк
$000 1 2 3
Всего чистые активы 1,000 1,000 1,000
Собственный капитал 1,000 700 300
Заемные средства - 300 700
Собственный капитал + заемные средства 1,000 1,000 1,000
Продажи 1,200 1,200 1,200
Операционная прибыль 180 180 180
Процент - 30 70
Прибыль до налогообложения 180 150 110
Налоги (50%) 90 75 55
Прибыль после налогообложения 90 75 55
Коэффициент операционной прибыли 15% 15% 15%
Прибыль на используемый капитал 18% 18% 18%
Прибыль на собственный капитал 9% 10.7% 18.3%

Табл. 19.2

Отсюда Вы можете видеть, что:

  • Повышение операционной прибыли увеличило на 50% доходы акционеров при независимой структуре капитала.
  • Это привело к увеличению на 67% доходов акционеров во 2-м случае при незначительной финансовой зависимости и к увеличению на 120% в 3-м случае при высокой финансовой зависимости. Поэтому здесь могут быть привлекательные выгоды для акционеров при использовании финансовой зависимости.

При рассмотрении выгод акционеров от финансовой зависимости помните, что это не принесет никакой выгоды для компании как хозяйственной единицы - коэффициенты операционной прибыли и прибыли на используемый капитал остались неизменными. Изменился профиль риска компании, и риск будет выше в случаях с наличием финансовой зависимости, чем при ее отсутствии. Хотя преимущества зависимости не распространяются на участников компании, не являющихся акционерами, но риски, связанные с финансовой зависимостью могут иметь большое значение для всех.

<<предыдущая [1][2][3][4][5][6][7][8][9] следующая>>
[вид для печати]
© ЗАО "Аскери-АССА"

 

 

Реклама: