Принятие решения о структуре капитала

Если Вы решили, что компания должна иметь структуру капитала, включающую определенный уровень заемных средств, вам необходимо получить согласие будущих кредиторов до того, как Вы примете данную структуру капитала. Следовательно, Вы должны проконсультироваться с кредиторами на раннем этапе, потому что если кредиторы не согласятся финансировать структуру капитала, рассматриваемую вами, то пропадет смысл в продолжении этой работы. Вопрос о внутриотраслевом сопоставлении будет представлять особый интерес для потенциальных кредиторов. Они будут смотреть на средние показатели отрасли и сравнительные характеристики компаний, чтобы получить информацию для своих выводов о том, стоит предоставлять этой компании кредит или нет. Это другая причина того, почему Вы должны проводить свои собственные внутриотраслевые сопоставления. Имея дело с банкирами, помните также, что на их позицию относительно предоставления кредитов компании будут влиять имеющиеся активы под обеспечение займа и поток денежных средств, а также их склонность к следованию модным течениям. В каждый конкретный момент времени банкиры отдают предпочтение конкретной отрасли.

Если Вы считаете, что собственный капитал будет необходимо получить из новых или существующих источников, то Вы должны обсудить предполагаемую структуру капитала с экспертом по ценным бумагам и/или потенциальными инвесторами. Если наступил срок выплаты займа и альтернативным источником денежных средств для погашения займа является новый заем, то Вы должны обсудить ваши шансы получения нового займа с потенциальными кредиторами.

Цена капитала фирмы представляет собой средневзвешенную цену (WACC) всех источников финансирования за счет собственного капитала и заемных средств. Минимизация цены капитала является важной задачей финансового управляющего. За счет минимизации этой цены Вы можете значительно максимизировать прибыль компании и доходы акционеров, следовательно, Вы должны тщательно анализировать соответствующие цены различных источников финансовых средств при принятии решения о структуре капитала. Вы будете добиваться равновесия между различными источниками финансирования за счет собственного капитала и заемных средств, чтобы минимизировать цену капитала и максимизировать богатство акционеров. Мы будем обсуждать цену капитала в блоке 23.

Иногда Вы обнаружите, что владельцы/акционеры будут стремиться максимизировать финансовую зависимость для того, чтобы максимизировать свою собственную прибыль. Они также могут отдать предпочтение зависимой структуре в качестве средства получения дальнейшего финансирования для того, чтобы сохранить свой контроль над собственным капиталом, а не разделять его с новыми лицами, вложившими средства в собственный капитал. В других случаях Вы увидите, что они примут противоположную точку зрения и не захотят рисковать потерей существующего собственного капитала из-за повышенного финансового риска.

Вы также можете узнать, что администрация, возможно, будет против того, чтобы компания подвергалась дополнительному риску, связанному с финансовой зависимостью, потому что они проявляют обоснованную заинтересованность в функционировании компании, а не в преодолении рисков для максимизации прибыли акционеров.

Обе точки зрения будут влиять друг на друга в зависимости от размера, характера компании и состава акционеров. Они могут оказать сильное влияние на окончательную форму структуры капитала.

Компании необходимо составлять прогноз изменений внешних условий на ближайшие пять лет, в особенности экономической обстановки, потому что компания не захочет в период трудных условий торговли и высоких процентных ставок при сокращающемся обороте нести бремя высокой финансовой зависимости.