Дивидендная политика и оценка компании

После изучения этого блока Вы сможете:

• объяснить значение дивидендов для инвесторов;
• определить и обсудить факторы, которые влияют на дивидендную политику;
• обсудить альтернативы распределению дивидендов.

Существует несколько основных факторов, которые должны учитываться при принятии решения о том, какая часть прибыли компании должна быть выплачена акционерам в форме дивидендов.

В каком контексте, по вашему мнению, должна рассматриваться дивидендная политика?

Вы должны рассматривать дивидендную политику в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это означает, что любое принимаемое вами решение по дивидендной политике должно основываться на том, что будет наилучшим для акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов из полученной прибыли, так как использование дивидендов внутри самой компании может быть более прибыльным.

Дивидендная политика имеет огромнейшее значение вследствие ее влияния на структуру капитала и финансирование компании. Еще большее значение она имеет для открытых компаний по причине информационной ценности. Следовательно, выработка дивидендной политики является важной задачей для совета директоров, а финансовый управляющий играет ключевую роль в их консультировании.

Существует две теоретические школы определения значимости дивидендной политики в общей оценке фирмы и в максимизации богатства акционеров:

• Дивиденды не играют существенной роли при общей оценке фирмы. Эта теория называется "теорией отсутствия значимости".
• Дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы. Эта теория называется "теорией значимости". Она имеет большее практическое применение, чем теория отсутствия значимости.