Дивидендная политика и оценка компании

Основными сторонниками этой теории являются Модильяни и Миллер, которые, как Вы узнали ранее, также выдвинули теорию о том, что структура капитала не имеет значения для оценки фирмы. Основой этой теории является то, что ценность фирмы определяется только способностью фирмы получать доход. Способ, которым будут разделены выгоды от этих доходов, существенной роли не играет. В плане ценности для акционеров нет разницы между выплатой дивидендов и реинвестированием средств в компанию с последующим отражением реинвестированных средств в цене акции.

Как и теория Модильяни-Миллера о структуре капитала, теория отсутствия значимости базируется на ряде нереальных допущений.

• существуют совершенные рынки, на которых:

• информация одинаково доступна для всех и за нее не надо платить;
• все инвесторы действуют рационально в соответствии с полной и равномерно распределенной информацией;
• не существует отдельного крупного держателя акций, способного влиять на цену акции;
• операции проводятся мгновенно и бесплатно.

• отсутствие затрат на размещение новых выпусков акций;
• отсутствие налогов;
• среди акционеров отсутствуют привилегии в отношении прибыли или дохода от прироста капитала;
• на рынке имеется полная определенность относительно будущего фирмы.

При том что данная теория имеет силу в контексте этих предположений, вследствие нереальности этих допущений она не сможет выдержать испытание практикой.