Последствия неправильной структуры капитала

Основными причинами чрезмерных обязательств являются:

• чрезмерное расширение деятельности;
• недостаточная начальная капитализация;
• истощение ресурсов оборотного капитала.

Это явление дало название процессу принятия чрезмерных обязательств. Оно происходит в том случае, когда компания расширяет свою деятельность до таких пределов, что ее капитальная база становится недостаточной для поддержания расширенного уровня деятельности как напрямую, так и посредством создания повышенных возможностей по получению займов. Очень часто в таких случаях компания является прибыльной и продолжает быть таковой, но уровень прибыли недостаточен для получения наличных денежных средств, необходимых для финансирования возросшего оборотного капитала и потребностей в основных средствах, связанных с расширением деятельности компании. Если взглянуть с другой стороны, то чрезмерное расширение представляет собой описание недостаточной капитализации. Обычно чрезмерное расширение деятельности возникает тогда, когда компания стремится к росту объема продаж независимо от того, приносят они прибыль или нет. Норма прибыли сокращается, а количество неприбыльных покупателей увеличивается с увеличением объема продаж. В этом смысле чрезмерное расширение является характерной чертой растущих фирм.

Если Вы начинаете дело при акционерном капитале или другой форме собственного капитала, недостаточных для поддержания планируемого уровня деловой активности как в отношении непосредственного обеспечения денежными средствами, так и в отношении получения заемных средств, то с первого дня Вы окажетесь в ситуации чрезмерного расширения операций. Следует отметить, что имеющийся на момент создания компании собственный капитал, вероятно, является единственным наиболее важным показателем объема заемных средств, которые кредиторы готовы вложить в компанию. Таким образом, если величина собственного капитала меньше, чем необходимо, это приведет к отрицательному влиянию и на величину заемных средств, которые предоставлены компании. Недостаточная начальная капитализация является наиболее частой причиной принятия чрезмерных обязательств. Другой причиной является слишком быстрый рост оборота для данного уровня капитала.

Даже если при своем создании компания провела соответствующую капитализацию, но будет неправильно использовать свои начальные ресурсы, то она может испытывать недостаток средств для текущих операций. Это может случиться вследствие одной из следующих причин:

• Избыточные капиталовложения в основные средства, в результате чего образуется недостаточное финансирование потребностей оборотного капитала. Такая ситуация может возникнуть при перерасходе средств на строительные программы, избыточные капиталовложения в новые станки, механизмы, транспортные средства, конторскую мебель и оборудование. Она может также возникнуть, если Вы покупаете помещения, станки и механизмы, а не используете аренду или прокат.
• Преждевременная выплата долгосрочных займов, в результате чего чрезмерно используются краткосрочные средства. Это может произойти при дефицитном прогнозе потока денежных средств, и имеющиеся денежные средства используются для выплаты займа, хотя фактически они понадобятся через некоторое время для оборотного капитала.
• Перевод имеющихся денежных средств в непроизводственную сферу. Это происходит в тех случаях, когда имеется достаточно средств для ведения дела, но вследствие плохого планирования потока денежных средств, либо слабого управления, средства оказываются помещенными в активы, которые не нужны для текущих операций компании. Это может также произойти тогда, когда мечтающая о расширении деятельности администрация инвестирует средства для присоединения и слияния компаний и использует для этого ресурсы, необходимые для основной компании.
• Недополучение запланированной прибыли. Возможности по получению заемных средств используются для возмещения недостатка нераспределенной прибыли.
• Слишком большая величина распределяемой прибыли. Возможности по получению заемных средств опять используются для обеспечения прибыли, выплачиваемой акционерам. Это может вызвать проблемы, когда для программы расширения деятельности компании требуется нераспределенная прибыль в интересах поддержания планируемого роста. В этом случае прибыльные компании могут обнаружить недостаток средств, которые им необходимы для текущих операций. Важным требованием при расширении компании является то, что ресурсы собственного капитала должны расти вместе с общим расширением деятельности, чтобы не была нарушена структура капитала. Рост ресурсов собственного капитала может происходить только за счет вливания нового капитала, за счет нераспределенной прибыли или капитальных резервов.