Последствия неправильной структуры капитала

Последствия чрезмерного расширения деятельности компании всегда бывают очень серьезными и иногда фатальными. Они приводят к ряду неизбежных трудностей.

В результате этих проблем у компании появляются трудности при выполнении текущих финансовых обязательств, таких как заработная плата, выплата кредиторской задолженности, текущие расходы, налоги, взносы в фонд социального страхования за рабочих и служащих, налоги на корпорации и прочие налоги. Многие мелкие предприниматели рассматривают эти проблемы как норму текущего управления. Но они не могут осознать, что избыточные временные затраты на сотворение ежедневного чуда, чтобы удовлетворить кредиторов при ограниченных ресурсах, являются пустой тратой времени администрации. Они могли бы использовать свое время более продуктивно и управлять прибыльными подразделениями компании. Другим серьезным аспектом недостаточной ликвидности вследствие чрезмерного расширения является то, что невозможность выполнения каких-либо из упомянутых выше финансовых обязательств может привести к действиям, направленным на ликвидацию компании.

Если проблемы ликвидности, возникающие вследствие чрезмерных обязательств, широко известны, то их влияние на прибыльность и эффективность компании часто упускаются. Как прямой результат чрезмерных обязательств ранее прибыльные компании могут обнаружить, что их прибыли уменьшились вследствие целого ряда проблем.

Не могли бы Вы назвать три проблемы, вызванные чрезмерными обязательствами и оказывающие влияние на прибыльность и эффективность?

Вы можете назвать любые три из следующих проблем:

• Отвлечение чрезмерных затрат времени со стороны администрации для решения проблем ликвидности. Это оказывает неблагоприятное влияние на эффективность управления в других сферах.
• Увеличение процентных платежей вследствие осознания ссудодателями возросшего риска компании. Как только имеющиеся ссудодатели начнут ограничивать дальнейшее получение кредитов или начнут их отзыв, компания должна будет использовать другие более дорогие источники финансирования. Это вызовет дальнейшее увеличение финансового риска компании.
• Потеря скидок на закупки при заключении сделки вследствие необходимости получать максимально возможные кредиты от поставщиков, а не использовать преимущества скидок при досрочной оплате или оплате наличными.
• Неспособность закупать товары крупными партиями из-за отсутствия достаточных средств. В результате увеличивается себестоимость единицы продукции при закупках и продажах. Невозможность закупить достаточное количество сырья может также привести к остановкам производства или неиспользованию новых возможностей по продаже из-за отсутствия товарных запасов.
• Отсутствие возможности поиска лучшей цены и качества, так как условия кредитования становятся самым важным критерием при выборе поставщиков. В этих обстоятельствах поставщик, предоставляя наилучшие условия кредита, может назначать наивысшую цену при самом низком качестве. Оба этих фактора будут оказывать неблагоприятное влияние на прибыль и объемы продаж. Низкое качество может нанести непоправимый урон репутации компании.
• Устаревание станков и механизмов вследствие невозможности финансировать их замену в наиболее подходящее время. Существуют два аспекта данной проблемы:

(a) увеличение затрат вследствие повышения расходов на обслуживание оборудования, которое используется после окончания нормального срока его полезной службы. Затраты, связанные с остановками производства, так как такое оборудование начинает выходить из строя.

(b) недостаточная конкурентоспособность, связанная с невозможностью замены оборудования, которое еще не достигло конца своего эксплуатационного периода, но уже устарело технологически в связи с появлением более нового и эффективного оборудования. Эти факторы могут оказать существенное влияние на производственную эффективность компании.

• Продажи, приносящие убытки, которые производятся вследствие необходимости получить наличные денежные средства из-за давления жестких условий независимо от прибыльности или, другими словами, независимо от самих продаж. Если такие продажи ведутся в обход обычной торговой сети фирмы, то это может привести к прохладному отношению со стороны оптовых торговцев и поставить под угрозу всю имеющуюся торговую сеть.

Все эти факторы возникают из-за того, что фирма функционирует при наличии несоответствующей структуры капитала, но только один из них (т.е. рост процентных платежей) увеличивает финансовый риск компании. Другие факторы повышают деловой риск и оказывают неблагоприятное влияние на операционную прибыль компании.

Вы должны помнить, что ведение дела без наличия правильной структуры капитала поставит вас в отстающее положение по отношению к вашим конкурентам, чьи компании будут капитализированы соответствующим образом. Именно отставание от своих конкурентов делает ваши шансы на успех на рынке очень отдаленными. Этот аспект структуры капитала часто упускают из виду.

Причины и последствия чрезмерных обязательств были приведены выше. Если бы вам надо было проверить счета компании, у которой произошло чрезмерное расширение деятельности, то какие признаки этого Вы ожидали бы найти?

Ваш ответ должен включать некоторые из следующих моментов:

• быстрое увеличение торгового оборота - часто в сочетании с сокращением нормы прибыли;
• незначительный, если он вообще есть, рост нераспределенной прибыли. Рост активов будет, в основном, финансироваться за счет торговых кредиторов и/или банковского овердрафта;
• быстрое увеличение оборотных средств (таких, как запасы и счета дебиторов) и, возможно, основных средств;
• сокращение дебиторской задолженности без какого-либо уменьшения банковского овердрафта;
• уменьшение коэффициентов ликвидности.