Решение о структуре капитала - влияние финансовой зависимости на поток денежных средств и анализ безубыточности

Предположим, что объем продаж в табл. 20.1 сократился до $1.1 млн в связи с падением спроса в последнем квартале. К каким результатам это может привести? Составьте новую смету денежных средств на четыре квартала.

Эти цифры для Смайли Свитс плк теперь будут следующими:

Смайли Свитс плк
Смета денежных средств на четыре квартала до 31 декабря 19х1

Обратите внимание, что в этот раз происходит удивительное:

• несмотря на падение объема продаж и операционной прибыли имеется достаточный поток денежных средств для покрытия процентных платежей
• поток денежных средств даже предоставляет возможность для умеренных выплат по основной сумме долга.

Причиной этой очевидной аномалии является то, что выгода от сокращения производства и уменьшения товарных запасов отражена в потоке денежных средств, а с другой стороны, отражено только сокращение объема продаж за наличные. Отрицательное влияние сокращения объема продаж в полной мере не будет ощущаться до первого квартала следующего года, когда наступит сокращение денежных поступлений от дебиторов. Однако к этому времени положение с денежными средствами ухудшится только на сумму потерянной прибыли из-за сокращения объема продаж, в то время как выгода для потока денежных средств будет заключаться в получении более низких значений уровня товарного запаса и дебиторов. Таким образом, Вы можете видеть, что один из вариантов в тяжелой ситуации с денежными средствами заключается в уменьшении объемов продаж и производства, даже в ущерб прибыльности. Такой вариант, конечно, может быть только краткосрочным, и если объем продаж не объявляется, то денежные средства уже израсходованы на производство.