Оценка потоков денежных средств

Г-н Томас рассматривает новое деловое предложение. Компаньон заключил контракт на выравнивание большого участка земли под строительство и предложил ему взять субподряд на вывоз снимаемой земли. Рассчитано, что осуществление этой схемы потребует выемки и транспортировки 2 миллионов кубометров грунта в течение четырех лет. Г-н Томас планирует использовать 10 грузовиков для выполнения своей части этого контракта. Хотя в последнее время он и не занимался такого рода работами, у него есть соответствующий предыдущий опыт, и он тщательно рассчитал маршруты, которые мог бы совершить каждый грузовик, вероятный простой, тип и уровень затрат, которые могут возникнуть. Контракт будет стоить $1.10 за кубический метр, и Томас предполагает, что каждый грузовик перевезет 50,000 кубометров в год, принося ежегодную прибыль $55,000. Против этого он определил следующие годовые затраты на каждый грузовик:

Он планирует купить 10 новых грузовиков за $40,000 каждый для выполнения этих работ и предполагает, что они прослужат в течение четырех лет осуществления контракта, но не будут иметь остаточной стоимости.

Г-н Томас не имеет специального финансового образования, но накопил рабочий опыт бухгалтерского учета за время разнообразной карьеры в ряде отраслей. На основе своих расчетов он уверен, что будет получать $14,500 в год от каждого используемого грузовика, представляющих более 26% от стоимости продаж. Он также рассчитал, что его средняя прибыль на используемый капитал будет равняться 72.5% и что по методу расчета срока окупаемости он окупит свои капиталовложения менее чем за три года.

Прежде чем пускаться на осуществление своей схемы, г-н Томас решил обратиться к вам за подтверждением своих цифр. Для начала Вы обсуждаете с ним концепцию цены капитала и устанавливаете, что 15% представляют минимально приемлемый уровень. Вы также устанавливаете, что его действующая ставка налога на корпорации составляет 50%, и что он сможет претендовать на вычеты из налоговых обязательств, связанные с затратами основных средств, в размере 100% цены грузовиков в год покупки. Налог на корпорации выплачивается в год, следующий за годом получения прибыли, облагаемой налогом. Вся сумма вычетов из налоговых обязательств будет засчитываться из прибылей первого года, поскольку г-н Томас предполагает получать достаточные прибыли от участия в других видах деятельности.

(а) Подготовьте документы, показывающие:

(i) Суммарную прибыль после вычета налогов за четыре года.

(ii) Процентное отношение прибылей после вычета налогов к выручке от продаж.

(iii) Учетную норму прибыли (средняя годовая прибыль после вычета налогов как процент от среднего используемого капитала).

(iv) Период окупаемости, учитывающий все потоки денежных средств.

(b) Рассчитайте чистую текущую стоимость для проекта, используя цену капитала 15%, за вычетом налога.

(с) Рассчитайте норму DCF (IRR) для проекта, используя ставки дисконта 12% и 15%.

(d) Представьте краткие комментарии относительно:

(i) Любых различий между вашими цифрами, полученными в (а), и цифрами самого Томаса.

(ii) Значимость данных, полученных в (b) и (c).