Цена капитала-1

Одним из методов расчета цены собственного капитала является модель роста дивидендов, разработанная Майроном Гордоном. Эта модель основывается на допущении, что инвестор является покупателем потока будущих дивидендов, которые будут возрастать в постоянной пропорции. Модель может быть выражена следующим образом:

где:

C - цена собственного капитала;
D - расчетное значение дивиденда за первый год;
G - ожидаемый коэффициент роста дивиденда;
V - текущая цена акции.

Преимущество этой модели состоит в том, что она может быть относительно простой для понимания и признает необходимость включения ожидаемого роста дивидендов в расчеты стоимости. Однако трудности могут возникнуть при применении этой модели в том случае, когда компания не выплачивает дивиденда акционерам в настоящее время, но ожидается, что она сделает это в будущем. Кроме этого, имеются трудности при использовании этой модели в ситуации, когда компания является быстрорастущей и имеет очень высокий коэффициент роста дивиденда, который она не может сохранить.

Установление текущей цены акции не должно вызывать каких-либо сложностей, и дивиденд в конце первого года возможно рассчитать; однако оценить с какой-либо степенью точности ожидаемый коэффициент роста дивиденда будет крайне трудно. Необходимо учитывать все факторы, такие как вероятные темпы инфляции, перспективы компании и будущая дивидендная политика компании. Очень часто рассмотрение данных за последние несколько лет может стать исходным пунктом для разработки будущих прогнозов.

Примечание экзаменатора: Для ответа на данный вопрос возможно обсуждение других принятых методов расчета цены собственного капитала.